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Vinci : Dévisse en Bourse après résultats décevants et avertissement

(Tradingsat.com) - Vinci plonge de près de 8% vendredi matin (-7,9% à 47,6 euros vers 10h05), sanctionné après la publication de ses résultats semestriels. Le groupe de construction et de concession a enregistré une légère croissance organique (+0,7%) de son chiffre d'affaires à 18,5 milliards d'euros (-1,3% à structure réelle). Le résultat brut d'exploitation (EBITDA) a légèrement augmenté (+0,2%) pour s'élever à 2,4 milliards d’euros, alors que le résultat opérationnel sur activité (ROPA) – qui mesure la performance opérationnelle des filiales consolidées par intégration globale - progresse de 3,6 %, à 1,5 milliard d’euros.

Des résultats plutôt décevants. "Vinci a publié un résultat opérationnel en deçà de nos estimations (5,2 en dessous) et de celle du consensus (3,1% en dessous)", commente ainsi Bryan Garnier. Le broker, qui abaisse sa recommandation sur Vinci de "Achat" à "Neutre", avec un objectif de cours ramené à 53 euros (contre 57 euros) évoque aussi la "faible visibilité" sur les perspectives.

Vinci prévient en effet qu' "en France, la situation du secteur du bâtiment et des travaux publics s’est dégradée au 2e trimestre", précisant qu' "une accentuation de la baisse des commandes publiques a été constatée suite aux élections municipales, alors que la relance attendue du marché de l’immobilier résidentiel ne s’est pas encore manifestée". Les entreprises du groupe ont ainsi enregistré une diminution de leurs prises de commandes.

A l’international, la situation est plus contrastée : si les tendances de fond restent porteuses, particulièrement hors d’Europe, l’activité pourrait connaître un certain tassement au 2nd semestre, notamment du fait du phasage de certains grands projets hors d’Europe.

Dans ces conditions, Vinci prévoit désormais, pour l’ensemble de l’exercice 2014 une légère contraction du chiffre d’affaires à structure comparable, alors que le groupe tablait auparavant sur chiffre d'affaires voisin de celui de l'exercice précédent.

Vinci anticipe par ailleurs une progression du résultat opérationnel sur activité exprimé en pourcentage du chiffre d’affaires (par la combinaison d’une amélioration de la contribution des concessions et d’une baisse de celle du contracting, affectée par les difficultés rencontrées dans la construction au Royaume-Uni), ainsi qu'une forte progression du résultat net consolidé part du groupe, grâce au gain réalisé sur l’opération Vinci Park.


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