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Vinci : Crédit suisse toujours acheteur, vise 62 euros

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(CercleFinance.com) - Crédit Suisse a mis à jour son opinion sur le titre du groupe de BTP et de concessions français Vinci. Le conseil de 'surperformance' est confirmé, de même que l'objectif de cours de 62 euros à comparer avec un cours actuel de l'ordre de 45 euros en Bourse de Paris à cette heure.

Les analystes saluent les ventes de 7,7 milliards d'euros publiées par Vinci au titre du 1er trimestre, en croissance organique de l'ordre de 10% et dépassant leurs attentes de 5% environ.

'Ces résultats confirment selon nous que le Contracting [le pôle BTP de Vinci] va se reprendre en 2011', mentionne la note de recherche. En effet, son chiffre d'affaires se reprend de 11% en termes organiques à 6,6 milliards d'euros, avec notamment +18% dans les routes (Eurovia). La reprise séquentielle de l'activité se poursuit continûment d'un trimestre sur l'autre depuis le T2 2010. Signalons qu'au T1 2011, la croissance a été plus dynamique en France (+ 13%) qu'à l'international (+ 9%). Enfin, le carnet de commandes est étoffé (26,6 milliards d'euros), d'autant qu'il ne comprend pas certaines grandes commandes récemment remportées en France.

Du côté des Concessions, génératrices de l'essentiel de la marge du groupe, le trafic autoroutier a crû de 4,3% sur le réseau ASF, dont +3,5% pour les véhicules légers, et la reprise se poursuit donc.

Selon Crédit Suisse, le groupe peut faire mieux que sa prévision de croissance des ventes de 5% environ donnée au titre de 2011, dont +4% pour les Autoroutes. Ce qui implique +6% pour le Contracting, calculent les analystes. 'Nous pensons que Vinci surprendra agréablement le marché cette année grâce à la hausse des ventes et des marges du Contracting', estiment les analystes qui signalent que leur prévision de bénéfice par action pour 2011 (3,60 euros) est de 7% supérieure au consensus.

En valorisant le groupe par la somme des parties qui le composent, leur objectif de cours atteint donc 62 euros, soit 38 euros pour les Concessions et 24 euros pour le BTP.

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