(CercleFinance.com) - Dans une note diffusée ce matin, Oddo a relevé son opinion sur Total de 'neutre' à 'achat' et rehaussé son objectif de cours de 48 à 53 euros.

Le géant pétrolier français 'offre désormais une croissance de production nettement supérieure à ses concurrents, grâce à une meilleure visibilité, notamment post-2020, et une excellente maitrise des opex et capex', souligne l'intermédiaire, qui juge en outre injustifiée la décote de plus de 11% du titre comparativement aux autres majors pétrolières.

'Total guide désormais sur +5% au cours de la période 2014/2020 et autour de 2% au-delà, des objectifs qui nous paraissent crédibles', poursuit Oddo, pour qui 'les acquisitions réalisées par le groupe fin 2016 (Brésil, Ouganda) et leur communication détaillée devraient aider à dissiper les doutes du marché sur les perspectives du groupe à compter de 2020'.

Autre bonne nouvelle : 'le downstream génère un cash-flow opérationnel de 7 milliards de dollars de manière soutenable, avec un ROACE de 34%, soit le double des concurrents de Total, et ce malgré la volatilité des marges de raffinage.'

En termes de maîtrise de capex, le groupe demeure de surcroît l'un des premiers de la classe, ceux-ci ayant baissé de 23 milliards de dollars en 2013 à 18,3 milliards en 2016 et à 16/17 milliards en 2017. L'analyste table sur 16,5 milliards de dollars en 2017/2018 (relevés de 0,5 milliard). Enfin, au niveau des opex, le programme de réductions a connu une accélération en 2017, avec des économies de 3,5 milliards de dollars, contre 3 milliards auparavant et confirmés à 4 milliards en 2018, souligne Oddo.


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