(BFM Bourse) - La banque allemande a relevé son opinion à l'achat sur le titre de technologies et de défense avec un objectif de cours fixé à 296 euros. La banque allemande note que tous les métiers du groupe connaissent une meilleure fortune tandis que son portefeuille de produits est le bon dans le contexte actuel.

Thales s'est remis d'équerre en Bourse. Le groupe de technologies et de défense a livré, la semaine dernière, des résultats du premier semestre de haut vol, montrant que le groupe était sur la bonne trajectoire pour l'ensemble de ses métiers.

L'action avait repris 5,07% sur une seule séance, ce qui constitue pour l'heure la meilleure performance du CAC 40 sur la saison actuelle des résultats.

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Concrètement, la rentabilité des activités de défense et d'aérospatiale (le spatial et les activités d'avioniques, c'est-à-dire d'électronique embarquée dans les avions) a déjoué les pronostics. La cybersécurité, qui a constitué le grand talon d'Achille de l'entreprise ces derniers trimestres, est revenue à meilleure fortune, renouant avec la croissance au deuxième trimestre.

Ces progrès sont suffisamment substantiels pour que Deutsche Bank change d'avis sur l'action. La banque allemande a relevé son conseil sur le titre à l'achat ce lundi 27 juillet, contre "conserver" précédemment, tout en rehaussant son objectif de cours à 296 euros contre 283 euros auparavant.

Cette nouvelle cible accorde un potentiel de plus de 25% à l'action au cours de clôture de vendredi.

À la Bourse de Paris, le titre Thales gagne 3,2% vers 16h20 à la suite de ce changement de conseil.

La défense au premier plan

La banque note que les perspectives dans la division de défense du groupe se sont améliorées. Deutsche Bank nourrissait des doutes sur la capacité de la France (qui représente 20% des ventes totales de la société) à passer un budget militaire pour 2026.

Or non seulement le budget a été approuvé mais la France a approuvé une extension de 36 milliards d'euros de crédits dans la loi de programmation militaire (LPM) le 30 juin à une très large majorité.

"Cela signifie que le budget de la Défense français pourrait augmenter de 13%, 11% et 8% entre 2026 et 2028, par rapport à la trajectoire initiale de 6%", écrit Deutsche Bank.

"Thales est très présent dans les domaines des missiles et des munitions, des radars, des systèmes spatiaux et de l'optronique, ce qui correspond à l'orientation de la France vers 'les munitions, les drones, l'espace et la préparation opérationnelle des forces'. Une augmentation du budget alloué à ces domaines prioritaires est généralement une bonne nouvelle pour Thales, même si la prolongation du LPM n'a pas de caractère juridiquement contraignant", écrit la banque allemande.

Plus largement, les prises de commandes dans la défense montrent le dynamisme commercial du groupe et les résultats semestriels suggèrent que la division défense est en bonne voie pour dépasser ses objectifs. Deutsche Bank retient une croissance annuelle moyenne de 11,2% sur la période 2024-2028 contre un taux de 6 à 7% prévu par la société.

Dans l'activité d'espace, Deutsche Bank note que la filiale du groupe, Thales Alenia Space, bénéficie de "l'augmentation des budgets spatiaux alloués par l'Agence spatiale européenne, l'Union européenne et divers États membres européens, motivée par des impératifs de souveraineté et de défense".

Ce qui soutiendra un redressement déjà visible dans cette activité, le spatial ayant retrouvé la croissance et une marge opérationnelle positive au premier semestre.

Le bon portefeuille de produits

Par ailleurs, la division "Cyber and Digital", qui regroupe les activités de cybersécurité de Thales, ainsi que celles dites "identité numérique et biométrie" (cartes à puces pour les services bancaires, solutions de connectivité pour l'internet des objets, solutions biométriques), semble "avoir possiblement atteint un creux".

Dernier point mis en avant par Deutsche Bank, la pertinence du portefeuille de Thales. Une partie des groupes de défense en Bourse ont souffert de craintes de marché sur une potentielle obsolescence de certains produits (missiles, munitions) face à l'essor de jeunes sociétés développant des drones. Ces interrogations ont particulièrement malmené les allemands Rheinmetall, Renk et le tchèque CSG, c'est-à-dire les groupes de défense terrestre.

"Thales occupe une position favorable dans le débat actuel sur la défense, notamment au regard de la montée en puissance des start-ups spécialisées dans les technologies de défense face aux grands contractants traditionnels : l'entreprise est spécialisée dans les plateformes de plus grande envergure, grâce à son portefeuille de produits diversifié et de pointe", explique sur ce point Deutsche Bank.

La banque rappelle l'essence-même de Thales : un groupe centré sur la tech qui développe des innovations de rupture alimentant ensuite ses différents métiers.

Dans cette optique, Thales affiche des dépenses de R&D représentant 6% de son chiffre d'affaires. Ce qui "leur permet de développer des technologies couvrant plusieurs domaines, tels que la cybersécurité, le cloud computing, l'informatique quantique et l'IA de confiance", explique Deutsche Bank.

"Si les start-ups spécialisées dans les technologies de défense sont saluées pour leur agilité et leur capacité à innover rapidement dans des domaines comme l'IA et les véhicules sans pilote, elles doivent souvent s'associer à de grandes entreprises industrielles pour déployer leurs solutions à grande échelle. Thales s'engage dans ce type de collaborations, tirant parti de ces partenariats pour mener à bien des projets de prototypage sans s'exposer à des risques excessifs", poursuit la banque allemande.