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STMICROELECTRONICS

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Stmicroelectronics : 'le rally est allé trop loin', selon Morgan Stanley

mercredi 4 janvier 2017 à 11h01
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Morgan Stanley a révisé en baisse sa position sur le titre STMicroelectronics de “pondération en ligne” à “sous-pondérer”. “Nous pensons que le rally (le mouvement de reprise du titre, qui a doublé en six mois, ndlr) est allé trop loin”, estime une note de recherche. Même si l'objectif de cours est parallèlement relevé de 5,25 à 7 euros (+ 33,3%).

“Pour les investisseurs, la question clé est de déterminer si la récente amélioration des ventes est structurelle, ou s'il s'agit simplement d'une reprise cyclique”, s'interroge une note de recherche. Morgan Stanley répond de manière consensuelle et estime que les deux facteurs ont joué. Spécialiste des semi-conducteurs, STMicro a notamment remporté de beaux marchés, par exemple pour l'autofocus de smartphones comme l'iPhone. Il a aussi misé sur la voiture électrique.

Mais les prévisions du marché sont déjà très optimistes : attendue à 4% en 2016, la marge opérationnelle grimperait à 7% en 2017 et 8% en 2018, ce qui tranche avec les performances passées du groupe. Le titre n'a donc pas droit à l'erreur.

Enfin, indique Morgan Stanley, l'action STMicro se traite à prix très élevé en dépit “de la volatilité marquée de ses marchés finaux et du risque de réduction des stocks des distributeurs”. D'ailleurs, en appliquant un ratio de valeur d'entreprise/résultat d'exploitation de 10 fois (et non de 19 fois, comme le prévoit le consensus pour 2017), l'objectif de cours ressortirait à 7 euros par action STMicro, calculent les spécialistes.



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