(CercleFinance.com) - Morgan Stanley a doublement relevé son conseil sur Siemens de 'pondération en ligne' à 'surpondérer' en estimant que le marché ne prend pas suffisamment en compte les perspectives d'amélioration de ses résultats. L'objectif de cours assigné au titre du conglomérat industriel allemand est relevé de 26,5% et passe de 83 à 105 euros. En fin de matinée à Francfort où l'indice DAX cède moins de 0,1%, l'action Siemens décolle de 3,5% à 78,5 euros.

Les analystes précisent que leur décision s'inscrit dans la perspective de la journée investisseurs que Siemens organisera en novembre. “Nous pensons que le groupe est en mesure de dégager une marge de 15 à 21% qui serait deux fois supérieure à celle constatée précédemment”, écrivent les analystes.

Pour mémoire au 3ème trimestre, la marge opérationnelle (celle découlant du “profit total des secteurs”) du groupe a atteint 12,7%, contre 9,6% un an plut tôt. Sur les trois premiers trimestres, elle est de 12,9% contre 10,3% durant la même période un an plus tôt.

Si elle atteignait le haut de sa fourchette prévisionnelle, le bénéfice par action de Siemens pourrait se situer aux alentours de 10 euros en 2013, calcule Morgan Stanley. Sur les neuf premiers mois de l'exercice 2009/2010, il a atteint de 5,03 euros.

Le bureau d'études évoque également une amélioration possible de la structure en capital du groupe. Au 30 juin dernier, la dette nette de Siemens de 8,4 milliards d'euros se comparait avec les 9,31 milliards du 30 septembre 2009, soit -9,8% en six mois. Dernier catalyseur potentiel : une “approche plus progressive du dividende”.

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