(BFM Bourse) - Le spécialiste des matériaux de construction a livré des résultats annuels en ligne avec les attentes. Mais le marché parisien sanctionne les indications de Saint-Gobain pour 2026 notamment sur la marge.

Doyenne des sociétés du CAC 40 (ses origines remontent au XVIIe siècle avec la Manufacture royale des glaces créée par Colbert), Saint-Gobain a achevé son plan baptisé "Grow & Impact", visant à "accélérer la croissance rentable du groupe", sur la période 2021-2025.

Les objectifs associés à ce plan prévoyaient une croissance interne de ses revenus comprise entre +3% et +5% sur la période, avec une marge d'exploitation comprise entre 9% et 11%.

Quatre ans plus tard, le groupe se félicite d'avoir atteint l'ensemble de ces objectifs financiers assignés à ce plan avec une croissance interne du chiffre d’affaires de 3,0% et une marge d’exploitation de 10,9%, en moyenne sur la période 2021-2025.

Marge en hausse en 2025

Si on rétrécit la loupe à l'année 2025, le spécialiste des matériaux de construction a dégagé des revenus de 46,483 milliards d'euros, en baisse de 0,2% en données publiées, et en baisse de 0,5% en données comparables. Le groupe a encore pâti d'une dégradation de son activité en Amérique du Nord, ce qui a obéré des tendances plus positives en Europe, et en Asie-Pacifique et de l’Amérique latine.

Les ventes semestrielles sont en ligne avec les attentes du consensus situées à 46,5 milliards d'euros, note Oddo BHF.

Les prix, comme souvent, ont soutenu la tendance, progressant de 0,8% sur la période, tandis que les volumes, un indicateur dont l'évolution est très surveillée des investisseurs, sont décevants. Ils ont reculé de 1,3% à jours réels sur l'ensemble de l'année. L’effet volume se dégrade même encore au quatrième trimestre sur les Amériques à -6,3% après -4,4% entre juillet et fin septembre, ajoute le bureau d'études.

Du côté du résultat d'exploitation, celui-ci est quasi stable en 2025, pour atteindre 5,293 milliards d'euros et ressort là aussi en ligne avec les attentes d'Oddo BHF logées à 5,282 milliards d'euros.

L'intermédiaire financier note que le résultat opérationnel a été soutenu par une bonne performance en Asie-Pacifique et un effet prix/coûts légèrement positif sur l’année et au second semestre.

La marge correspondante quant à elle, progresse de 11 points de base (0,11 point de pourcentage) pour atteindre à 11,4%, ce qui est conforme aux attentes de Saint-Gobain qui tablait sur une marge d'exploitation annuel supérieure à 11%.

Pour Barclays, la marge opérationnelle est légèrement supérieure aux estimations pour l'exercice 2025. La banque remarque que "le point fort principal est le maintien d'une marge stable en Amérique et en Amérique du Nord, ce qui constitue une belle réussite compte tenu des conditions du marché".

Jefferies remarque aussi que le résultat opérationnel du second semestre 2025, qui a atteint 2,49 milliards d'euros, est ressorti conforme à ses prévisions et au consensus. L'intermédiaire financier note aussi que la marge en Amérique est conforme aux prévisions de la direction et au consensus, et considère ces deux performances comme "significatives".

Une météo capricieuse

Pour l'année en cours, Saint-Gobain vise une marge d'exploitation de plus de 15% en 2026, tout en prévenant que le son premier semestre sera affecté par les conditions météorologiques extrêmes en Europe et en Amérique du Nord depuis le début de l’année. Depuis le début de l'année, la ville de New York a connu deux épisodes hivernaux majeurs, une longue vague de froid, fin janvier, suivie d'un violente tempête de neige le week-end dernier.

Les indications de Saint-Gobain sur sa marge reflète l'incertitude actuelle du marché remarque Royal Bank of Canada, et sont jugées "prudentes" par le bureau d'études qui rappelle que le consensus est logé à 15,8% pour la marge d'exploitation.

"À ce stade, nous nous attendons à des révisions à la baisse mineures des estimations des analystes pour l'exercice 2026, compte tenu d'une croissance organique plus faible que prévu et de ce qui peut être considéré comme des prévisions prudentes en matière de marge", poursuit le bureau d'études.

"Le titre devrait ouvrir en baisse sur fond de résultats sans surprise et pourrait rebondir en cas de tonalité positive lors de la conférence téléphonique. Les investisseurs restent focalisés sur le marché américain du logement et son ralentissement", fait valoir Oddo BHF.

Effectivement, le spécialiste des matériaux de construction cède 2,2% à la Bourse de Paris vers 11h50 ce vendredi 27 février, et la conférence téléphonique n'a pas, pour l'heure, renversé la vapeur...