(CercleFinance.com) - UBS dégrade sa position sur Renault de 'neutre à 'vente' avec un objectif de cours ajusté de 37 à 36 euros, estimant notamment que la tendance à l'amélioration en termes de cash pourrait s'inverser en 2010.

'En regardant les dix dernières années, Renault n'est pas parvenu à générer suffisamment de trésorerie largement du fait d'une faible croissance de ses revenus. Nous ne pensons pas que cette tendance changera alors que des produits vieillissants et un faible impact des nouveaux modèles se combineront à de faibles conditions de marché' explique le courtier.

Par ailleurs, UBS affirme qu'une vente de Volvo pour 2,4 milliards d'euros (assumant une décote de 15-20%) se traduirait par une dette nette de 4,5 milliards, au dessus des objectifs actuels de la direction. Enfin, les investissements dans les voitures électriques devraient maintenir des dépenses élevées, d'après le broker.

UBS réduit toutefois légèrement sa prévision de perte opérationnelle et son estimation d'endettement net pour le constructeur au losange à 6,9 milliards d'euros à fin 2009, en ligne avec le consensus.

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