(Cercle Finance) - Fideuram Wargny abaisse sa recommandation sur Publicis d''achat' à 'conserver', pour un objectif de cours relevé, lui, de 30 à 32 euros.

Publicis a fait le point hier sur ses objectifs de croissance 2006 et a annoncé l'obtention de la note d'Investment Grade auprès des deux principales agences de notation internationales que sont Moody's ('Baa2') et Standard & Poor's ('BBB+'). Le groupe français est désormais noté de la même manière que son concurrent britannique WPP. La perspective est, pour les deux agences, jugée 'stable'.

Fideuram indique que 'cette notation permettra au groupe de poursuivre la restructuration de sa dette et d'obtenir de bonnes conditions de financement à l'avenir'.

Concernant les précisions apportées par Maurice Levy, Pdg du groupe, en termes de perspectives, Fideuram juge le maintien de la prévision d'une croissance organique 2005 supérieure à 6% 'très prudent compte tenu de neuf premiers mois à +6,1%, d'un T4 2004 presque mauvais (+2,4% seulement) et du new business gagné sur le T4 2004 et le T1 2005 qui a commencé à alimenter la marge brute du T4 2005'.

Le courtier conserve donc sa prévision d'une croissance organique annuelle de 6,6%, 'ce qui implique un T4 à +7,3%'. Ce taux lui-même est jugé 'conservateur, puisqu'il est tout à fait possible que le T4 atteigne une croissance à deux chiffres si le mois de décembre se conclue positivement'.

Alors que Publicis n'a fourni aucune indication chiffrée pour 2006, FW relève sa prévision de croissance organique pour l'année prochaine de 5 à 6%.

Il maintient par ailleurs ses prévisions de marge opérationnelle à 15,4% pour 2005 et 16% pour 2006. 'Publicis a confirmé les objectifs déjà annoncés en French Gaap le 9 décembre 2004. Les 17% de marge opérationnelle à horizon 2008 en French Gaap se transformant en 16,7% en IFRS au même horizon'. Le broker qualifie ces prévisions de 'prudentes'.

On terminera en notant que Fideuram rehausse ses prévisions de bénéfice par action pour 2006, de 1,62 à 1,64 euro.

Copyright (c) 2005 CercleFinance.com. Tous droits réservés.