(CercleFinance.com) - Aurel maintient aujourd'hui son opinion ' conserver ' sur le titre Pierre & Vacances, assortie d'un objectif de cours de 62 euros, estimant que le début de remise en cause du dispositif Scellier pourrait être particulièrement préjudiciable au groupe.

En effet, une révision à la baisse de l'avantage fiscal de ce dispositif, censé stimuler l'investissement locatif, serait dommageable pour le spécialiste du tourisme de proximité qui compte mettre sur pied plus de 6.000 logements dans les prochaines années, ce qui représente plus de 1.5 milliard d'euros de chiffre d'affaires, explique le bureau d'étude.

L'analyste rappelle que ce risque de changement de statut du dispositif Scellier et les mauvais chiffres sur le 1er semestre 2009-2010 l'avait déjà conduit à dégrader son opinion sur le titre le 28 mai dernier. L'expert était encore l'achat sur la valeur le 27 mai.

Les craintes du professionnel proviennent d'un article publié dans le journal Les Echos ce matin, dans lequel Benoist Apparu, secrétaire d'Etat au logement annonce des ajustements du dispositif Scellier actuel. Les modifications à apporter portent à ce jour sur le montant des loyers plafonds en fonction des zones géographiques, précise t-il.

Hors, au vu du coût fiscal du dispositif Scellier en 2009 (605 millions d'euros pour les caisses de l'Etat) et de la volonté du Gouvernement de réformer certaines niches fiscales Aurel estime qu'une modification du dispositif pourrait s'accompagner également d'une modification du barème de réduction d'impôt.

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