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Natixis : Natixis simplifie sa structure, le marché applaudit

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(Tradingsat.com) - Les signaux forts envoyés par Natixis sur la solvabilité et les capacités bénéficiaires de la banque envoient le titre sur des sommets en Bourse. Ce lundi, en matinée, l'action de la filiale du groupe BPCE s'envolait de 21,4% à 3,44 euros, au plus haut depuis juillet 2011.

Natixis a annoncé hier des résultats du quatrième trimestre nettement supérieurs aux attentes de la place ainsi qu'une simplification de la structure capitalistique de la banque, via la cession de l’intégralité des Certificats Coopératifs d’Investissement (CCI) aux Banques Populaires et aux Caisses d’Epargne.

Cession des CCI et dividende exceptionnel

Dans la droite ligne du plan stratégique New Deal lancé en 2009, qui a permis la réduction significative de son profil de risque, une rentabilité récurrente et un ancrage fort dans le Groupe BPCE, Natixis a fait part d'un projet de cession des CCI pour un montant de 12,1 Mds€.

A l’issue de cette opération, Natixis verserait une distribution exceptionnelle de 2 Mds€, soit 0,65 euro par action, en plus du coupon de 0,1 euro qui sera versé au titre de l'exercice 2012.

L’opération projetée permettrait une amélioration significative de la solvabilité grâce à une réduction attendue des actifs pondérés liés aux CCI et non-couverts par P3CI (environ 16 Md€) et une augmentation des fonds propres prudentiels de 0,8 Md€ avant distribution exceptionnelle.

Rendement attractif

L’opération de cession des CCI permettrait de simplifier la structure de Natixis et son modèle économique. Après réalisation de l’Opération et des transactions liées, Natixis se caractériserait par : - Un niveau de solvabilité satisfaisant avec un Ratio Core Tier 1 Bâle 3(4) supérieur à 9% au 1er janvier 2013. - Une stratégie de croissance organique et maîtrisée pour la Banque de Grande Clientèle permettant une amélioration de la rentabilité grâce à la mise en place opérationnelle du modèle "Originate to Distribute" et du Plan d’Efficacité Opérationnelle. - Un développement des Services Financiers Spécialisés lié aux synergies avec les réseaux Banques Populaires et Caisses d’Epargne. - Une stratégie de croissance externe opportuniste pour les métiers de l’Epargne. - Une politique de distribution en numéraire élevée et récurrente : objectif d’un taux de distribution de 50% à partir de 2013

Résultats supérieurs aux attentes

Natixis a présenté des résultats "sensiblement au-dessus des attentes", avec un résultat net part du groupe de 181 M€ au quatrième trimestre 2012, incluant -60 M€ d’éléments non opérationnels, contre 149 M€ attendus chez Exane, 168 M€ chez CM-CIC et 144 M€ environ pour le consensus.

Réaction positive

La réaction des analystes est très positive ce matin. "Dividende exceptionnel, impact limité (-5%) sur les résultats courants, meilleure lisibilité et réduction du risque réglementaire, moindre sensibilité aux fluctuations des résultats du retail en France", liste le bureau d'études Oddo, qui reste à "Achat" sur la valeur avec un objectif de cours de 3,90 euros.

Par ailleurs, Société Générale et Citigroup ont relevé leur recommandation sur la valeur Natixis de "Conserver" à "Acheter".


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