(CercleFinance.com) - Morgan Stanley reste à 'surpondérer' sur LVMH, mais réduit son objectif de cours de 162 à 156 euros, estimant que le leader mondial du luxe, 'n'est pas immunisé contre un ralentissement des pays émergents'.

Néanmoins, le broker juge 'sous-estimée' la résilience du portefeuille de marques de LVMH, le groupe disposant selon lui d'actifs parmi les plus défensifs dans son secteur.

'Le moteur des résultats, Louis Vuitton (48% du profit opérationnel) ne semble valorisé qu'à 11,5 fois ses résultats, ce qui nous semble injuste pour un actif capable de générer une marge opérationnelle de plus de 40% et une croissance des ventes de 7% en moyenne sur les trois prochaines années', poursuit le broker.

Plus largement, Morgan Stanley souligne que le titre LVMH se traite 14 fois les bénéfices attendus l'année prochaine, et se compare ainsi favorablement au ratio de 15,5 fois en moyenne pour ses pairs mondiaux.

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