chiffres clés
Lacie : un potentiel de hausse de 75% !
18/02/2010 par
0
- La société possède une équipe de 75 ingénieurs R&D et c'est ce qui fait maintenant sa force.
- L'Acquisition en mai 2009 de Caleido va permettre à Lacie de changer de dimension en accédant
au stockage en ligne (suite logique de l'histoire). Le lancement de son offre "Wuala" aura lieu
en mars 2010 (stockage en ligne à la carte). La direction pense avoir 12 à 18 mois d'avance sur
ses concurrents. Cette offre est le mariage des Disques durs et de logiciels permettant un triple
stockage automatique en temps réel, local et surtout en ligne (PME et Particuliers). Le Stockage
sécurisé se fera en Suisse et en Allemagne.
- Depuis le 7 janvier, Lacie est devenu partenaire de Microsoft. L'ogre du secteur lui même à
besoin du petit poucet Lacie. Cela prouve quela R&D de Lacie réalise de belles performances.
- Le partenariat avec Elecom depuis le 1er janvier 2010 donne à Lacie la clef pour entrer au Japon
par la grande porte. Ce contrat devrait permettre à Lacie de se développer sur l'un des plus gros
marché mondial du stockage (6% du marché mondial). Lacie dans les 12 mois qui viennent espère
passer de 1,5% de parts de marché à 15%. Les 1,5% de part de marché de Lacie au Japon
correspondaient à un CA de 7M€ à 9M€. Le japon devrait ainsi permettre de réaliser un CA
annuel de 70M€ à 90M€.Les points fort de Elecom sont : sa position de leader au Japon, son
positionnement haut de gamme comme Lacie et surtout un service de proximité réelle que n'aurait
pas apporté directement Lacie et qui au japon est primordial pour le consommateur. Elecom aurait
souhaité entrer au capital de Lacie pour l'occasion mais l'accord a été signé sans ce volet.
- La situation financière de Lacie est saine : une trésorerie de 55M€ pour un faible endettement
de l'ordre de 10M€ (après rachat de Caleido). Les Délais clients sont sains et les stocks de
qualité.
La marge brute du groupe s'est redressée sur le 2ème semestre pour ressortir à 18.8%, contre
12.7% au 1er semestre. Ce retour à une marge de 18,8% est passé inaperçu, mais il correspond à
la marge brute que dégageait la société en 2007. Une implantation au Brésil est envisagée, mais
non programmée.
- Le secteur entre dans une période d'activité beaucoup plus soutenue. On attend un redémarrage
des ventes d'ordinateurs notamment professionnels en 2010 car le parc devient obsolète. Les
professionnels du marché du stockage sont optimistes et attendent une progression soutenue de leur
marché sur les 3 prochaines années, avec une croissance à 2 chiffres pour 2010.
- Philippe Spruch est un excellent manager, très réactif et efficace, il nous l'a prouvé à
nouveau cette année. La direction est sereine efficace rigoureuse passionnée créative
transparente.
Calculs de Valorisation du titre :
1)- Valorisation par le chiffre d'affaires :
A titre de référence, dans le secteur, Seagate et Western-Digital se valorisent actuellement en
bourse sur la base de 1 fois leur CA.
Et dans l'activité stockage en ligne EMC en 2009 a racheté "Data Domain" sur la base de 5 fois
le CA.
Alors par hypothèse si Lacie en 2010 réalise 320M€ de CA, ce qui est à sa portée (dont 20 M€
dans le stockage en ligne) la valorisation globale ressort à l'aide des 2 références
précédentes à 400 M€ (300x1 + 20 x 5) càd 11,10 € par action.
Pour simplifier sur la base de 1 fois son chiffre d'affaires l'entreprise devrait se valoriser
aujourd'hui au minimum à 8,90€.
L'avance technologique de l'offre que va proposer Lacie dans le stockage en ligne sous le nom de
Wuala est selon la direction de 12 à 18 mois. Il ne faut donc pas écarter un succès plus rapide
de "Wuala".
En 2011, si l'entreprise réalise 40 M€ de CA dans le stockage en ligne et 350 M€ (+17%) en
stockage traditionnel, la valorisation globale du groupe ressort (à l'aide toujours des 2
références précédentes) à 550 M€ (càd 5x40 + 1x350) càd 15,25€ par action.
2)- Valorisation par le résultat :
Un retour à une marge nette normalisée de 4 à 6% pour un CA de 320 M€ en 2010, donnerait un
BNPA de 0,44€. En retenant un PER sectoriel de 15, la valorisation par le résultat ressort à
6,60 €. Et pour un CA 2011 de 390 M€, 1 marge nette 5% càd un BNPA de 0.54 la valorisation
ressort à 8,13€.
Premier objectif de cours : 6,60€
et potentiel à 12 mois : 15€ selon la vitesse de développement du stockage en ligne.
- L'Acquisition en mai 2009 de Caleido va permettre à Lacie de changer de dimension en accédant
au stockage en ligne (suite logique de l'histoire). Le lancement de son offre "Wuala" aura lieu
en mars 2010 (stockage en ligne à la carte). La direction pense avoir 12 à 18 mois d'avance sur
ses concurrents. Cette offre est le mariage des Disques durs et de logiciels permettant un triple
stockage automatique en temps réel, local et surtout en ligne (PME et Particuliers). Le Stockage
sécurisé se fera en Suisse et en Allemagne.
- Depuis le 7 janvier, Lacie est devenu partenaire de Microsoft. L'ogre du secteur lui même à
besoin du petit poucet Lacie. Cela prouve quela R&D de Lacie réalise de belles performances.
- Le partenariat avec Elecom depuis le 1er janvier 2010 donne à Lacie la clef pour entrer au Japon
par la grande porte. Ce contrat devrait permettre à Lacie de se développer sur l'un des plus gros
marché mondial du stockage (6% du marché mondial). Lacie dans les 12 mois qui viennent espère
passer de 1,5% de parts de marché à 15%. Les 1,5% de part de marché de Lacie au Japon
correspondaient à un CA de 7M€ à 9M€. Le japon devrait ainsi permettre de réaliser un CA
annuel de 70M€ à 90M€.Les points fort de Elecom sont : sa position de leader au Japon, son
positionnement haut de gamme comme Lacie et surtout un service de proximité réelle que n'aurait
pas apporté directement Lacie et qui au japon est primordial pour le consommateur. Elecom aurait
souhaité entrer au capital de Lacie pour l'occasion mais l'accord a été signé sans ce volet.
- La situation financière de Lacie est saine : une trésorerie de 55M€ pour un faible endettement
de l'ordre de 10M€ (après rachat de Caleido). Les Délais clients sont sains et les stocks de
qualité.
La marge brute du groupe s'est redressée sur le 2ème semestre pour ressortir à 18.8%, contre
12.7% au 1er semestre. Ce retour à une marge de 18,8% est passé inaperçu, mais il correspond à
la marge brute que dégageait la société en 2007. Une implantation au Brésil est envisagée, mais
non programmée.
- Le secteur entre dans une période d'activité beaucoup plus soutenue. On attend un redémarrage
des ventes d'ordinateurs notamment professionnels en 2010 car le parc devient obsolète. Les
professionnels du marché du stockage sont optimistes et attendent une progression soutenue de leur
marché sur les 3 prochaines années, avec une croissance à 2 chiffres pour 2010.
- Philippe Spruch est un excellent manager, très réactif et efficace, il nous l'a prouvé à
nouveau cette année. La direction est sereine efficace rigoureuse passionnée créative
transparente.
Calculs de Valorisation du titre :
1)- Valorisation par le chiffre d'affaires :
A titre de référence, dans le secteur, Seagate et Western-Digital se valorisent actuellement en
bourse sur la base de 1 fois leur CA.
Et dans l'activité stockage en ligne EMC en 2009 a racheté "Data Domain" sur la base de 5 fois
le CA.
Alors par hypothèse si Lacie en 2010 réalise 320M€ de CA, ce qui est à sa portée (dont 20 M€
dans le stockage en ligne) la valorisation globale ressort à l'aide des 2 références
précédentes à 400 M€ (300x1 + 20 x 5) càd 11,10 € par action.
Pour simplifier sur la base de 1 fois son chiffre d'affaires l'entreprise devrait se valoriser
aujourd'hui au minimum à 8,90€.
L'avance technologique de l'offre que va proposer Lacie dans le stockage en ligne sous le nom de
Wuala est selon la direction de 12 à 18 mois. Il ne faut donc pas écarter un succès plus rapide
de "Wuala".
En 2011, si l'entreprise réalise 40 M€ de CA dans le stockage en ligne et 350 M€ (+17%) en
stockage traditionnel, la valorisation globale du groupe ressort (à l'aide toujours des 2
références précédentes) à 550 M€ (càd 5x40 + 1x350) càd 15,25€ par action.
2)- Valorisation par le résultat :
Un retour à une marge nette normalisée de 4 à 6% pour un CA de 320 M€ en 2010, donnerait un
BNPA de 0,44€. En retenant un PER sectoriel de 15, la valorisation par le résultat ressort à
6,60 €. Et pour un CA 2011 de 390 M€, 1 marge nette 5% càd un BNPA de 0.54 la valorisation
ressort à 8,13€.
Premier objectif de cours : 6,60€
et potentiel à 12 mois : 15€ selon la vitesse de développement du stockage en ligne.
18/02/2010 par
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Salut objectif a un an15 euros ca ferais une belle plus value
19/02/2010 par
0
Ne sois pas naif alexa.
Toi citrus tu cherches des moutons.
A combien est ton PRU sur cette valeur ?
PS: y en a ras le bol des neuneus qui prennent ce forum pour une agence de pub
Toi citrus tu cherches des moutons.
A combien est ton PRU sur cette valeur ?
PS: y en a ras le bol des neuneus qui prennent ce forum pour une agence de pub
19/02/2010 par
0
kpknna écrit : Ne sois pas naif alexa.
Toi citrus tu cherches des moutons.
A combien est ton PRU sur cette valeur ?
PS: y en a ras le bol des neuneus qui prennent ce forum pour une agence de pub
je ne suis pas le seul à le dire ; merci kpknn
Toi citrus tu cherches des moutons.
A combien est ton PRU sur cette valeur ?
PS: y en a ras le bol des neuneus qui prennent ce forum pour une agence de pub
je ne suis pas le seul à le dire ; merci kpknn
Portefeuille Trading
+335.60 % vs +56.51 % pour le CAC 40
Performance depuis le 28 mai 2008