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KPN KON

KPN - NL0000009082 SRD PEA PEA-PME
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Kpn kon : Rbs n'est plus à 'achat'

mercredi 18 août 2010 à 15h55
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - RBS dégrade sa recommandation sur KPN de 'achat' à 'conserver' avec un objectif de cours maintenu à 12 euros.

Le broker juge trop optimiste le consensus des analystes pour un programme annuel de rachats d'actions d'un milliard d'euros, car il contribuerait à aggraver l'endettement financier de l'opérateur télécoms néerlandais. Ce dernier est susceptible d'annoncer une division par deux du montant du programme à 500 millions, selon RBS.

L'intermédiaire considère aussi comme trop élevés les objectifs d'EBITDA de KPN pour 2010 et 2011, soulignant qu'atteindre les 5,5 milliards attendus pour l'année en cours impliquerait une croissance de 9% de l'EBITDA au second semestre, contre +2% seulement réalisé sur les six premiers mois de l'année.

Si le rendement FCF de KPN semble attractif en termes absolus, à 10,5% à horizon 2012, RBS souligne qu'une fois ajusté de la coentreprise Reggefiber, ce rendement s'établit à 8,6% seulement, soit une décote de 30% par rapport au secteur.

Copyright (c) 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

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