(CercleFinance.com) - Crédit Suisse dégrade son opinion sur KPN de 'surperformance' à 'neutre', et réduit son objectif de cours de 6,5 à 3,5 euros au lendemain de ses résultats annuels accompagnés de l'annonce d'une importante levée de fonds.

'Nous étions restés à 'surperformance' en janvier, dans l'idée que la dynamique d'activité pourrait s'améliorer et qu'une augmentation de capital n'était pas nécessaire', rappelle le broker.

Or, si KPN Pays-Bas a renoué avec la croissance au dernier trimestre, Crédit Suisse note que l'opérateur télécoms a aussi annoncé une stratégie commerciale plus agressive pour gagner des parts de marché en Belgique et en Allemagne, au détriment de la rentabilité.

Cette stratégie 'qui a échoué à créer de la valeur ailleurs' conduit le courtier à abaisser ses prévisions pour le groupe néerlandais en 2013, dont celle pour le free cash-flow de 14% à 836 millions d'euros.

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