(Cercle Finance) - Fideuram Wargny maintient sa recommandation sur Kindy à ' Conserver ', après la publication de semestriels ' en demi-teinte '.

Au premier semestre de son exercice 2006/2007, Kindy a vu son chiffre d'affaires progresser de 7,7 %, évolution que le courtier juge ' satisfaisante ' et toujours ' en ligne avec l'objectif du groupe d'un CA annuel en croissance de 5 % '.

Pour Fideuram, cette hausse est le reflet du succès de la diversification opérée par le groupe pour anticiper un recul en GMS (-10 % en comparable). Ainsi, GBB et BSS contribuent à l'activité à hauteur de 5 millions d'euros.

La forte valeur ajoutée des nouveaux produits et de la gamme ' Bien-être ' qui enregistrent de bons niveaux de ventes permet une progression de 3 points de la marge commerciale (51 %). L'optimisation des achats a également eu un rôle positif dans cette évolution.

La rentabilité (marge ROC) baisse pourtant de 2 points, à 2,7 %, sous l'effet d'une délocalisation moins rapide que prévu de la production de chaussures pour enfants (GBB).

La structure financière du groupe demeure stable avec un ratio d'endettement de 40 %.

Le besoin de financement augmente avec de nouvelles acquisitions et la re-localisation de leurs activités de production vers l'Asie.

Pour l'exercice, l'activité devrait atteindre sans problème les 5 % de croissance attendus par la direction. La marge commerciale devrait se poursuivre grâce à l'impact bénéfique de la gamme ' Bien-être '. En ce qui concerne la rentabilité, elle devrait être impactée par les investissements réalisés. Les bénéfices devraient retomber sur le prochain exercice.

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