(CercleFinance.com) - Citi a conservé lundi sa recommandation d''achat' sur Kering, avec un objectif de cours maintenu à 175 euros, après l'annonce du départ du tandem dirigeant de Gucci.

Le broker fait remarquer que la réorganisation de la direction de la maison italienne survient après deux années de croissance atone.

Citi rappelle que la marque Gucci représente environ 35% des ventes du groupe et environ 60% de son résultat opérationnel.

Pour Citi, l'expansion des multiples de valorisation du groupe dépendra donc de la hausse des revenus de Gucci au 4ème trimestre et en 2015.

Le courtier évoque aussi le développement des marques plus petites telles que Saint-Laurent et Balenciaga, du redressement de la marque Puma et des opportunités de croissance externe que saisira le groupe, un scénario que Citi juge peu probable étant donné le niveau d'endettement élevé de Kering (environ deux fois l'Ebitda).

Le courtier estime malgré tout que le titre reste à des niveaux de valorisation encore attractifs, avec une décote globale qu'il estime à 20% par rapport au secteur du luxe. La valeur se traite également sur la base d'un PER de 14,2, contre 18,4 en moyenne pour le secteur.

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