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Kering : Bryan Garnier relève sa recommandation

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(CercleFinance.com) - Tout en laissant sa valeur intrinsèque ('fair value') sur Kering (ex PPR) inchangée à 178 euros, Bryan Garnier relève sa recommandation de 'neutre' à 'achat', jugeant le risque de baisse limité sur le titre.

'Les ventes sont susceptibles de rester sous pression au quatrième trimestre à la fois dans le luxe (+5,9% en organique) et dans le sport-lifesyle (-4% en organique)', prévient le courtier, qui table donc sur une croissance organique de 2,3% sur les trois derniers mois de l'année.

Sur l'ensemble de l'exercice écoulé, Bryan Garnier prévoit l'annonce d'un chiffre d'affaires de 9,68 milliards d'euros, en baisse de 0,5% en données publiées et en croissance organique de 3,6%, et une marge opérationnelle annuelle presque stable à 18,2% (-20 points de base).

Il estime toutefois que ces faibles attentes pour 2013 sont déjà intégrées dans les cours, soulignant une valorisation attractive (valeur d'entreprise à 10,8 fois le profit opérationnel attendu pour 2014) et le recul de 22% du titre depuis son pic de la mi-août.

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