(Cercle Finance) - JP Morgan annonce avoir dégradé sa recommandation sur PPR de 'achat' à 'neutre', considérant le projet d'acquisition de Puma comme logique, mais la valorisation et le niveau d'endettement du groupe français comme 'tendus'. Son objectif passe de 124 à 130 euros.
'A bien des égards, nous sommes favorables à l'acquisition de Puma, dans la mesure où le prix payé semble raisonnable et où son activité complète l'écart entre les marques de luxe de PPR et ses activités dans la distribution', explique l'analyste.
Mais, si l'intermédiaire envisage des bénéfices à moyen terme, il estime que peu de synergies sont susceptibles d'être réalisées à court terme.
JP Morgan note que l'acquisition devrait être relutive en termes de résultats, mais s'inquiète de la prise en charge d'un endettement supplémentaire de 4,9 milliards d'euros.
'Des ventes d'actifs sont possibles, mais elles auraient un caractère dilutif', explique l'intermédiaire financier.
JP Morgan explique ainsi qu'une cession de Conforama, pour un montant de 1,9 milliard d'euros, amputerait le BPA annuel de PPR à hauteur de 7%.
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