(CercleFinance.com) - Oddo relève sa recommandation à Achat sur le titre KBC (contre Neutre) et relève l'objectif de cours à 50 E (au lieu de 44 E).

Le bureau d'analyses estime que le renforcement de la solvabilité de KBC intervenu récemment lui confère plus de flexibilité pour effectuer un remboursement anticipé de l'aide régionale dès 2015. Oddo s'attend à un retour à la distribution d'un dividende 2015 et la réalisation d'acquisitions ciblées.

' Une solide capacité à délivrer sur l'opérationnel : KBC pourra s'appuyer sur la croissance de son top line (+2/3%e/an 2015/2016) mais aussi sur le recul de son coût du risque (-8%e/an d'ici 2016) pour atteindre un ROE 2016 de 13%e ' indique Oddo dans sa note du jour.

Oddo indique que la valeur se paie 1.2x la BV 2014e (vs 0.8x secteur) pour un ROE 2016e largement supérieur (13% vs 9.5% secteur) et un rendement 2016e très attractif (6.3% avec un p/o de 50% vs 5.5% secteur).

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