(Cercle Finance) - Nexgen Finance vient d'initier la couverture de Itesoft avec une fair value de 3,2E, soit 7% au-dessus du dernier cours.

Guillaume Cauchoix, analyste chez Nexgen Finance, souligne que 'Les résultats 2005 sont très légèrement supérieurs à nos attentes, Itesoft retrouvant une légère rentabilité nette et opérationnelle. Après le warning et cette fin d'année poussive, le groupe a décidé de repasser à l'offensive en présentant un plan triennal particulièrement ambitieux, Itesoft 2008. Celui-ci prévoit un doublement du CA d'affaires sur la période et une rentabilité opérationnelle de 10%. Sur la base de ces prévisions et de cette croissance rentable promise à horizon 2008, nous valorisons Itesoft à 3,2E.'

'Néanmoins, l'embellie sera loin d'être linéaire, et 2006 devrait encore réserver de mauvaises surprises. Pour éviter toute déception, le management a d'ores et déjà statué sur une perte opérationnelle de 1ME. Sans remettre en cause les chances de réussite du plan, le problème majeur d'Itesoft reste, pour nous, son manque de taille critique qui ne lui permet pas de s'imposer sur son marché. Malgré des implantations intéressantes et des produits innovants, Itesoft manque cruellement des moyens de ses ambitions. L'unique porte de sortie à terme semble être la concentration entamée dans le secteur' a-t-il ajouté.

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