(BFM Bourse) - Le groupe d'études par enquêtes a annoncé une hausse de ses revenus supérieure aux attentes au deuxième trimestre, ce qui vient relativiser une déception liée aux projections de croissance organique du chiffre d'affaires pour 2026, attendue en bas de fourchette.

Au printemps dernier, Ipsos avait crispé le marché après avoir livré une performance clairement décevante au titre de son premier trimestre. Le spécialiste des études de marché et des sondages d'opinion avait alors manqué les attentes, son activité ayant été ternie par un repli de ses revenus aux États-Unis.

Le groupe a annoncé ses performances au titre du deuxième trimestre et la dynamique va dans le bon sens. Entre avril et fin juin, Ipsos a réalisé un chiffre d'affaires en hausse de 4,9% en données publiées à 615,2 millions d'euros. En données organiques, (hors variations de changes et de périmètre) Ipsos a fait part d'une croissance de 3%, de son chiffre d'affaires.

Un fort rebond de l'activité aux Amériques

Oddo BHF remarque que le chiffre d'affaires trimestriel d'Ipsos se loge au dessus des attentes du consensus (603 millions d'euros), et qu'il marque une accélération après une décroissance de 1,4% en données comparables sur les trois premiers mois de 2026.

Il retient aussi une bonne surprise sur la croissance organique, dépassant sensiblement ses attentes (+0,6%) et celles du consensus qui attendait une hausse de 1,2% en données organiques.

Le bureau d'études remarque que toutes les zones géographiques participent à cette amélioration et notamment la région Amériques. Cette zone qui englobe principalement les États-Unis, a vu sa croissance se redresser nettement à 5,5% au deuxième trimestre, contre une décroissance de 4,1%, à la faveur de gains de contrats en affaires publiques.

Sur l'ensemble du premier semestre, le chiffre d'affaires atteint 1,17 milliard d'euros, en progression de 1,3 % en données publiées et de 0,8% en données organiques.

Un peu plus bas dans les comptes, le résultat opérationnel se contracte de 3,1% à 92,5 millions d'euros, extériorisant une marge en retrait, à 7,9% à fin juin 2026 contre 8,3% au premier semestre 2025.

Cette marge opérationnelle ressort comme prévu en légère baisse, remarque Oddo BHF qui tablait sur un niveau de 8% tandis que le consensus était un peu plus pessimiste (7,7%).

La marge brute a été pénalisée par l’effet dilutif de l’intégration de The BVA et par une part plus importante des projets d’affaires publiques, ajoute le bureau d'études.

Le résultat net recule de 23% sur un an, pour atterrir à 41 millions d'euros, ce qui est "décevant" aux yeux de l'intermédiaire financier qui visait 54 millions d'euros de bénéfice net à fin juin 2026.

Pas un profit warning, juste un ajustement

Pour cette année, Ipsos ajuste ses perspectives de croissance organique, évoquant le contexte macroéconomique et géopolitique, qui donne lieu à moins de visibilité. La société anticipe désormais une croissance organique autour de 2 %, correspondant au point bas de la fourchette initialement visée par Ipsos qui était comprise entre 2% et 3%.

Cette révision, largement attendue, avance Oddo BHF qui cite un consensus logé à 1,7% pour la croissance organique annuelle.

"Cet objectif implique toujours une amélioration au second semestre par rapport au premier, qui s’appuie sur les Globally Managed Services (à plus forte croissance et à plus forte marge, NDLR) , sur les solutions IA, sur la plateforme Ipsos.Digital et sur la Chine et les Etats-Unis", avance le bureau d'études.

La marge opérationnelle est toujours attendue stable, soit aux alentours des 12,3%. Ces indications conformes aux attentes, tiennent compte de la déconsolidation ses activités en Russie dont la rentabilité était élevée, et l’effet dilutif sur 12 mois, au lieu de 6 mois en 2025, de l’inclusion de The BVA Family.

"Confiants sur la capacité du groupe à améliorer sa croissance organique (seul indicateur problématique jusqu’à présent), nous restons positifs sur la valeur (objectif de cours reflétant des multiples de valorisation proches de leur moyenne historique)", avance Oddo BHF qui maintient son conseil à "surperformance" sur la valeur avec un objectif de cours de 50 euros.

Le spécialiste des études de marché et des sondages d'opinion bondit encore de 9,7%, vers 16h50, ce jeudi 23 juillet s'arrogeant l'une des plus fortes hausses du SBF 120, malgré cet ajustement sur la croissance organique annuelle.