(BFM Bourse) - Au delà de l'ajustement de sa recommandation sur Neuf Cegetel, Morgan Stanley s'est penché mardi sur le scénario d'un rapprochement entre l'opérateur et son concurrent Iliad. Non pas que le broker estime qu'un "deal" soit imminent, où qu'une telle opération soit plus probable qu'une autre, mais pour évaluer la création de valeur qui pourrait en découler.
Ainsi dans la cadre d'une fusion aux cours actuels des deux titres, Morgan Stanley estime l'impact relutif à 20% sur le bénéfice par action et à 35% sur le flux de trésorerie disponible. Il estime notamment que les économies de coûts pourraient atteindre 10% dans les dépenses d'investissements, alors que le deux groupes investissent plus de 100 Millions d'euros par an dans des projets similaire de déploiement de la fibre optique.
Dans l'hypothèse d'une offre de Neuf Cegetel sur Iliad avec un prime de 20%, Morgan Stanley estime l'impact relutif à 25% à la fois sur le bénéfice par action et le flux de trésorerie disponible. Le broker fait remarquer qu'une telle combinaison pourrait générer des synergies à hauteur de plus d'un tiers de la somme des capitalisations boursières des deux groupes.
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