(CercleFinance.com) - UBS laisse sa recommandation à 'neutre' sur Heineken, mais relève son objectif de cours de 51 à 56 euros, au lendemain des résultats semestriels d'où est ressortie une hausse 'impressionnante' des marges du brasseur néerlandais.

Le courtier rappelle en effet que la marge opérationnelle consolidée a grimpé de 150 points de base au premier semestre, grâce à une progression plus rapide des économies générées par son programme TMC2 et par des marges très solides au Mexique et au Nigéria.

UBS estime cependant que l'expansion des marges dans ces deux pays devrait ralentir, en particulier du fait d'une concurrence plus intense, et il perçoit des 'vents contraires structurels à venir' dans le secteur de la bière en Europe.

Néanmoins, le courtier relève sa prévision de croissance organique du résultat opérationnel courant pour l'ensemble de l'année en cours, de +5,2% à +9,9%. Il remonte aussi ses hypothèses de BPA hors effets de changes de 4% pour 2014 et de 3% pour 2015.

Après la hausse de mercredi (+8%), l'intermédiaire juge l'action Heineken 'bien valorisée', se traitant avec une décote de 5% par rapport au secteur, à 16,8 fois les bénéfices attendus pour l'année 2015.

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