(CercleFinance.com) - Oddo Securities reste à 'accumuler' sur Havas et vise toujours 3 euros. Le broker comment l'annonce faite hier matin, par le groupe du lancement d'une émission obligataire (échéance 2014) pour un montant de 350 millions d'euros à un taux mid-swap de 2.77% plus un spread de crédit de 280 points de base (soit un rendement de 5.57%). Les obligations seront assorties d'un coupon de 5.5%.

L'objectif principal affiché par le groupe est double : contribuer à l`allongement de la maturité de ses ressources financières et saisir une bonne fenêtre de tir sur le marché obligataire, sans lien direct et immédiat avec une opération de croissance externe.

Mais, comme le consensus, Oddo pense que cette émission n'est indispensable au bon fonctionnement du groupe et est annonciatrice de croissance externe, puisqu'Havas est en train de solidifier son bilan. Le courtier dit identifier deux pistes de croissance externe: des sociétés de taille réduite dans le digital ou les pays émergents ou un rapprochement plus transformant avec Aegis. Vincent Bolloré a d'ailleurs indiqué à plusieurs reprises qu'un rapprochement entre Havas et Aegis ferait sens. 'Si nous privilégions, la piste du rachat de Aegis par Havas, nous n'excluons pas, par ailleurs, un rachat de Havas par Aegis', prévient le cabinet d'analyse.

En raison des incertitudes liées à l'envergure possible de ces transactions -de telles rumeurs (qui courent depuis 2005) -, cela pourraient encore soutenir la valorisation de Aegis, tout en pesant probablement à court terme sur celle de Havas.

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