Avec la purge et la rupture.

Léonard Sartoni

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Ordre et régularité.

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Dans la nature, les cycles sont omniprésents. Le jour et la nuit, les saisons, les pulsations du

coeur, la respiration, etc. A l'échelle de la société, des empires naissent et meurent. Les

cycles accompagnent les sociétés humaines depuis la nuit des temps.



Mais les phénomènes cycliques et réguliers des grandes échelles font place aux phénomènes

statistiques et chaotiques dès que l'on tente de sonder l'infiniment petit. Impossible par

exemple de connaître avec précision la position d'un électron autour du noyau atomique. Les

physiciens recourent alors aux calculs de probabilités.





Les marchés financiers et l'économie n'échappent pas à cette nature cyclique du monde, et ils

n'échappent pas non plus au problème des "bruits parasites" lorsqu'il s'agit d'étudier les

tendances avec un microscope.



Irrationnel et chaos.

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Comme les physiciens du monde quantique, les traders recourent aux probabilités, car les mouvements

du marché sur une aussi petite échelle sont souvent chaotiques et irrationnels. S'ils gagnent 60%

de leurs paris, ils finiront par gagner beaucoup d'argent, peu importe le nombre de paris perdus.



Par chance pour l'investisseur axé sur le long terme, les cycles qui oeuvrent au sein de

l'économie et des marchés financiers sont beaucoup plus faciles à déceler sur une grande

échelle.



Pourtant, la tyrannie du court terme, avec ses bruits parasites et sa volatilité, finit par

l'emporter sur la vision à long terme de l'investisseur. La réalité est que les gens

préfèrent s'enrichir rapidement et se retrouvent très vite, malgré eux, victimes de leurs

émotions : la cupidité et la peur.



La nature humaine... encore et toujours.

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Je vais définir le super-cycle, non comme la tendance cyclique de très long terme sur le prix

d'un actif, mais plutôt comme la tendance cyclique de très long terme sur la confiance des

investisseurs relativement à cet actif. Car ce n'est pas l'actif qui est de nature cyclique, mais

la nature humaine, comme nous le verrons plus loin.



Une confiance, engagée dans une tendance de très long terme, conduit inévitablement les

investisseurs, qui se trouvent au sommet du super-cycle, à trouver toutes sortes d'excuses pour

justifier les prix insensés atteints par le marché, et jugés comme normaux par la grande

majorité.



Inversement, dans le creux d'un super-cycle, les investisseurs sont totalement désintéressés par

l'actif, et intimement persuadés qu'il ne pourrait jamais faire un bon investissement de long

terme.



La phase ascendante : surendettement, surinvestissement, surproduction

Kondratieff est l'un des premiers économistes à avoir montré, dans les années 20, l'existence

de grands cycles pour l'investissement, qui tendent à se répéter tous les 60 ans environ. C'est

en étudiant les quatre économies les plus développées de son temps (Etats-Unis, Angleterre,

France, Allemagne) qu'il a mis en évidence l'alternance de longues phases d'expansion et de

ralentissement de l'activité économique.



Selon Kondratiev, la phase ascendante s'accompagne d'un surendettement, d'un surinvestissement et

d'une surproduction, et la phase descendante s'accompagne d'une purge du système avec une baisse

de la demande, tout en préparant le terrain pour une nouvelle phase de croissance.



Nous allons devoir affronter une de purge.

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Selon le cycle de Kondratieff, nous serions entrés en 2000 en phase descendante pour les économies

américaine et européenne, période de climat boursier défavorable, et qui peut conduire à de

grands conflits sur la scène mondiale. La dernière phase descendante correspondait à 1929-1945,

période de la Grande Dépression aux Etats-Unis et de la Seconde Guerre mondiale.








A moins d'innover ?

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Joseph Schumpeter trouve une autre explication pour justifier ces cycles. Il pense que c'est

l'apparition d'innovations majeures qui entraîne le développement de l'économie pendant de

longues années.



La phase ascendante correspond au temps nécessaire à l'assimilation, la diffusion et

l'amortissement des nouvelles innovations. L'apparition de la concurrence et la baisse de la

demande explique l'apparition du point de retournement du cycle.



Quant à la phase descendante, elle correspond à l'élimination des stocks (capacité de

production en excès), des dettes et à la préparation d'une nouvelle vague d'innovation.








Remarquons que le rythme de découverte des grandes découvertes scientifiques aurait plutôt

tendance à ralentir depuis les années 60. Les anciennes générations ont connu, au cours de leur

vie, davantage de révolutions technologiques (chemin de fer, automobiles, congélateurs, avions,

télévision) qui ont bouleversé leur vie que notre génération.



Une histoire d'hommes et de générations.

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A mon avis, la présence de grands cycles dans l'économie est en partie liée au cycle des

générations successives, qui finissent toutes par oublier complètement ce qu'avaient appris, à

leurs dépens, les générations précédentes disparues.



L'économiste Marc Faber décrit très bien les différentes phases à travers lesquelles évolue

une société.



1. Une société est travailleuse, frugale, épargnante, innovatrice.

2. Elle s'enrichit.

3. Elle devient puissante du fait de ses richesses accumulées.

4. Elle devient arrogante, car elle a pris conscience de sa richesse et de son pouvoir sur les

autres.

5. Elle dépense de plus en plus, car elle n'a plus peur du lendemain.

6. Pour maintenir son train de vie excessif, elle emprunte de plus en plus d'argent.

7. Lorsque le niveau de dette global devient trop grand, elle commence à "imprimer de

l'argent".

8. La catastrophe arrive et le niveau de vie de toute la société retombe.

9. Si la société arrive à se relever, elle redevient travailleuse, frugale, épargnante,

innovatrice.

10. Etc.



Une fois l'erreur admise, il faut généralement 60 ans pour qu'elle se reproduise.

L'engouement populaire pour les actions en 2000 est un comportement de haut de cycle, tout à fait

classique et récurrent. Une fois l'erreur admise, il faut généralement 60 ans pour qu'elle se

reproduise, mais sous une autre forme.



Les dérives de l'ingénierie financière, que notre présent cycle porte en lui, nous promettent

une purge longue et douloureuse pour le système financier. L'endettement monstrueux à tous les

niveaux se paiera probablement en dévaluant progressivement, mais massivement les monnaies.



Le coût à payer en terme de pouvoir d'achat, de chômage et de détresse humaine risque d'être

très élevé et d'aboutir en fin de cycle à un comportement globalement beaucoup plus prudent et

moins dépensier -- leçon retenue par la génération qui a traversé la Grande Dépression des

années 30.



Ainsi, la crise actuelle ne sera pas identique à celle des années 30 -- elle risque d'être

inflationniste plutôt que déflationniste --, et elle aboutira à une autre société que celle des

années 50. Mais le vécu de la crise et les leçons retenues pourraient avoir une odeur de déjà

vu.

je voudrais ta conclusion OSCAR

Moi la mienne est clair en 2010debut d'annee nous seront au fond du gouffre

ALEXAa écrit : Moi la mienne est clair en 2010debut d'annee nous seront au fond

du gouffre





Bonjour ALEXA,



Tu vas bien? J'espère que oui.



Les cycles de Kondratieff existent bel et bien. Mais la différence entre un creux et un sommet est

variable. Regardes de 1949 à 2000, cela fait 40 ans, de 1900 à 1929 cela fait 30 ans. Les chutes

sont plus rapides, de 1929 à 1949 cela donne 20 ans, de 1873 à 1900 c'est 27 ans, de 2000 à 2020

c'est encore 20 ans.

Si tu avais commencé tes investissements en 1929 et fini en 1950, cela fait 20 ans de descente( une

génération).

Mais tu sais que la bourse n'est pas un long fleuve tranquille. Il y a les marées contre

lesquelles personne n'y peux rien( marée haute et marée basse), même pas Kerviel avec ses

milliards d'Euros déversés en pure perte. La bourse y a été insensible.

Tant qu'il y a des acheteurs la bourse monte. Si les vendeurs prennent le dessus la bourse descend.

Il n'y a rien de plus simple.

La chronique de Léonard Sartoni est très intéressante et révélatrice des différents cycles qui

secouent les économies. Le gros problème, pour nous, est de s'y adapter.



Bonne réflexion.

salut OSCAR la forme

moi je pars du principe que tous les 6-7ans il y a une purge,si elle se fais pas six ans apres la

precedante ,c'est apres 7ans

et que pense tu du principe qui dis de vendre le 31avril et d'acheter le 31septembre sur le long

terme c'est valable ?£µ

"Sell in may and go away", adage boursier. Il y a du vrai mais ça dépend des années.