CHARGEURS : 10 euros nous paraît être un bon tarif de « recovery »

2009-10-15 | A surveiller ce jour

A3Gadvise



Après le désengagement de l'investisseur britannique, les barrières ont sauté, et le titre se

retrouve dans une configuration technique plutôt satisfaisante, d'autant que le groupe, en phase

de retournement, présente une valorisation attractive. La décongestion de la valeur s'est

matérialisée par le dépassement du seuil des 7 euros, que devrait venir renforcer la conquête

des 7.50 euros.



Et les investisseurs ne sont pas dupes, affairés à appliquer la méthode du « stock picking ».

Suite aux restructurations mises en place pour venir à bout de la conjoncture, CHARGEURS

privilégie croissance et rentabilité.



Comme on n'ignore pas que les observateurs vont être de plus en plus sensibles au poste du

développement de l'activité, les ambitions d'améliorer les données opérationnelles dès 2010,

donne l'opportunité de s'intéresser de près à la valeur.

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CHARGEURS (CRI) : TERRIBLE DECOTE SUR SES CAPITAUX PROPRES





Valorisée à moins d'1/3 des capitaux propres, chargeurs est incontestablement l'une des recovery

les plus attrayantes du marché mid caps actuellement. Le groupe qui perd 13% depuis janvier et plus

de 75% sur 3 ans a fortement été chahuté en bourse. La sanction parait très sévère et

l'excès baissier sera corrigé avec les premiers effets du plan de restructuration mis en place

fin 2009 et l'annonce de résultat proche de l'équilibre. Sur la base d’un chiffre d’affaires

2010 estimé de l’ordre de 450 millions d’euros, le résultat opérationnel courant passerait

ainsi de - 5 millions d’euros, en 2009, à 16 millions d’euros en 2010. Et, depuis septembre

2009, sur la base des informations financières mensuelles du Groupe, les trois métiers sont de

retour à la profitabilité opérationnelle. Compte tenu de la réduction de frais fixes de 17

millions d’euros, générée par les restructurations qui se sont achevées en août 2009,

l’amélioration de la profitabilité opérationnelle devrait se poursuivre en 2010. Chargeurs se

retourne donc et semble avoir touché son point bas en 2009. L'annonce d'e la mini augmentation de

capital fin 09 (dissolution d'environ 13% par rapport aux capitaux propres) pour un montant de 22M

votée début 2010 semble désormais digérée et permet au groupe de restructuer sereinement sa

dette bancaire.



Techniquement , le titre s'engage dans une phase de rebond marquée par la cassure d un long et

franc biseau descendant depuis octobre 2009. Un scénario haussier est a privilégié sur le fort

support des 4.50€. La MACD devrait confirmer une cassure franche de toutes les moyennes mobiles du

cours à la hausse 10, 20, 50. Le titre devrait revenir au contact des 5.30€ véritable point de

pivot ici. En cas de franchissement de cette résitance l objectif principal CT restant 6.50€ et

7€ par extension scénario que nous privilégions. Nous anticipons donc un redressement des

résultats dés 2010 sur le groupe chargeurs avec un objectif fondamental de 10€ sur une période

de 12 mois. Soit une plus value d'environ 105%.







ACHAT FRANC SOUS 5.30€



OBJECTIF : 6.50 - 7€ A CT



OBJECTIF : 10€ a MT



RISQUE FAIBLE



source www.smallcaps.fr.nf