Avec un endettement massif représentant 125% de son PIB et un déficit public qui équivaut à

prés de 13% du PIB, alors que les normes en termes d’endettement et de déficit se situent

respectivement à 60% et 3%, la Grèce est selon certains analystes au bord de la faillite. Il faut

noter une augmentation spectaculaire des taux de refinancement grecque en quelques semaines

résultant des craintes sur les risques de défauts de la Grèce. Toutefois, une interrogation

subsiste en observant l’éclatement de cette crise grecque. En effet, la situation financière de

l’Etat Grecque dure depuis plusieurs années déjà. Pourquoi cette crise de la dette Grecque

éclate-t-elle aujourd’hui ? Quel est le rôle des fonds spéculatifs dans cette situation ? Quid

de la fiabilité des données comptables et financières Grecque ?



Risque de défaut de la Grèce



Le premier signal des craintes sur la Grèce a été l’augmentation des volumes et de la valeur

des Credit Default Swaps grecques. En effet, en se positionnant à l’achat sur ce type de produit

financier, les fonds spéculatifs tablaient unanimement sur un risque de défaut de la Grèce. Cette

situation apparait ainsi comme un acharnement sans fin sur la une crise de la dette Grecque qu’il

convient de relativiser. Rappelons aussi que la dégradation de la note souveraine de la Grèce à

BBB- en Décembre par Standard &Poors a servi de catalyseur à la dégradation de la situation. En

outre, le rendement des obligations grecques ont fortement augmenté en raison d’une

revalorisation de leur spread de signature. La Grèce emprunte ainsi sur les marchés à des taux

particulièrement élevés par rapport à ses confrères européens. Par ailleurs, la Grèce a

été au centre des projecteurs concernant la fiabilité de ses données comptables financières. En

effet, il semble que depuis plusieurs années, la Grèce maquillait ses comptes publics afin

d’être en phase avec les obligations de Bruxelles. Elle utilisait des instruments financiers

complexes conseillés notamment par Goldman Sachs et d’autres grandes Banques américaines afin de

renflouer ses comptes et masquer certaines transactions. Toutefois, ce risque de défaut de la

Grèce ne constitue t’il pas une fenêtre de tir avec comme principale cible la monnaie

européenne ?



Solidarité européenne



Avec une monnaie européenne qui a fait un parcours quasi sans faute depuis son intégration, un

affaiblissement de l’euro semble être le leitmotiv des fonds spéculatifs. En effet, la situation

grecque vient ainsi tester la crédibilité des instituions européennes et surtout la solidité de

l’euro. La paire Euro/dollar a ainsi reculé de prés de 4 % depuis l’éclatement de cette crise

grecque. Rappelons que la Grèce représente 3% du PIB Européen et qu’un abandon de l’Etat

grecque semble être improbable. C’est dans cette optique que l’ensemble des institutions

européennes ont multiplié sommets et rencontres afin de trouver des solutions communes pour aider

la Grèce mais aussi stopper l’acharnement sur la monnaie européenne en rassurant les marchés

financiers. Les pistes de solutions sont des garanties portées par les grands pays européens sur

la Grèce afin qu’elle puisse emprunter à des taux raisonnables et minimiser ainsi le cout de sa

dette pour mieux relancer son économie. Par ailleurs, le gouvernement grec compte mettre en place

un plan d’austérité afin de réduire son déficit public. La solidité de ce plan de rigueur

avait justement été remise en cause par les agences des notations. Avec l’aide de l’Europe, le

risque de cessation de paiement de l’état grecque semble ainsi s’éloigner. Cependant la

question de la dette souveraine des Etats semble être le sujet majeur de cette année 2010.



Effet domino sur d’autres états Européens et les USA



La situation grecque a masqué la l’état dans lequel se situe les autres états européens et les

USA. Elle a servi de diversion. En effet, les autres pays européens se trouvent être dans des

situations similaires. L’urgence pour les prochaines années est donc la réduction des déficits

publics et de l’endettement des états européens. Cependant il parait inefficace de prôner des

plans d’austérité en ce temps de reprise économique car ils viendraient impacter la croissance

économique. Les gouvernements européens se trouvent ainsi confrontés à un dilemme économique

important. Pour ce qui est des USA, soulignons que le Japon est devenu le premier pays à détenir

les bons du trésor américain devant la Chine. En effet, la chine se désolidarise de la dette

américaine peu à peu. Il faut dire que les 2 pays engagent des actions qui tendent à réduire

leur dépendance. Le déficit public américain qui représente l’équivalent de l’endettement

français à taux de change égale, c'est-à-dire 1500 Milliards de dollars est colossal et

représente 11% du PIB américain. L’endettement est quant à lui à 65% du PIB. La forte

internationalisation de la dette américaine (47% détenus par le reste du monde) laisse présager

qu’en cas de crise de la dette américaine, ce serait une nouvelle tempête sur l’économie

mondiale.

Il convient ainsi de relativiser les craintes de défaut sur la Grèce. Elle a servi d’angle

d’attaque des fonds spéculatifs vers la monnaie européenne. La solidarité européenne est

venue apaiser cette crise. Le défi de cette année 2010 réside dans les prochaines craintes de

défauts des autres états européens et des USA.

Salut Doggy,

Tu n'aurais pas quelques nouvelles sur la situation des fonds d'investissements au Koweit?

Pour anticiper les grands titres à venir....