La faiblesse du cours depuis 3 mois due a la mauvaise tenue des marchés notament sur small caps et

a l'augmentation de capital du groupe a stoppé la brutale progression du cours depuis mars 2009. 3

mois de consolidation et de baisse des volumes ici pour revenir rechercher le support des 1.10 et

surtout revenir sur son puissant canal haussier créé depuis mars 2009. La fin du biseau marqué

par trait bleu et le contact du support des 1.10 sont 2 très bonne raison de croire a un puissant

rebond ici. L'augmentation de capital souscrite a 100% il y a quelques jours a momentanément

freiné le rebond du titre qui a un très large potentiel de hausse. Etonnément le titre qui

n'arrivait pas a aligner 2 séances dans le vert semaine dernières alors que toutes les small en

général rebondissent violemment a cloturé ce soir en bonne hausse dans des volumes qui se sont

brutalement réveillés. Selon moi, le cours a été coiffé depuis 2 semaines par un investisseur

malin ayant fait l'augmentation de capital a 1€ et revendant dans la fourchette 1.15 - 1.25. Le

cours s'est donc retrouvé coiffé et a pris un retard conséquent sur les autres smalls en plein

retournement. Les volumes de vendredi l'ont fait sauter , les 5 dernières minutes de la séance de

vendredi auront permis au cours de rebondir de 5%. Lundi le chiffre pourrait etre un peu plus

spectaculaire si la dynamique achat se poursuit. Par conséquent , l'opportunité est belle ici de

réaliser une Plus value rapide et conséquente. On achetera donc le titre sous 1.30€ pour viser

1.60€. La cassure de ces niveaux provoquera une accélaratio haussière jusqu'a 2€.Le groupe

prévoit une belle année 2010, les 2€ pourraient arriver ici plus vite que prévu. On surveillera

en cas de rebond du groupe la réaction de sa filiale acheter louer qui devrait rebondir avec la

société mère.



Achat sous 1.30€ maxi



Objectif : 1.60€ et 2€



Potentiel : entre 50 a 70%













Fabrice Rosset, président d'Adomos: "2010 sera une très bonne année"



Alors que la filiale d'Adomos, Acheter-Louer.fr, réalise une augmentation de capital, Fabrice

Rosset explique comment son groupe a traversé le trou d'air du marché immobilier et quelles sont

ses ambitions pour 2010.

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Jeudi 3 décembre 2009 à 10:20



Fabrice Rosset, président du directoire d'Adomos



Fabrice Rosset, 44 ans est diplômé d'un MBA-HEC et d'une maîtrise de gestion de l'université

Paris IX Dauphine. Il est l'un des cofondateurs de la société Adomos, leader français de la

vente sur internet de biens immobiliers d'investissements pour les particuliers dont il est

président du directoire. Il est aussi président du conseil de surveillance de la société

Acheter-Louer.fr, reprise par Adomos en 2001.



La lettre de la bourse : Adomos et sa filiale Acheter-Louer.fr viennent de lancer deux augmentations

de capital pour des montants respectifs de 1,69 et 1,3 million d’euros. Quelle est la finalité de

ces opérations ?



Fabrice Rosset : L’augmentation de capital d’Adomos est terminée et a été un succès. Celle

de notre filiale Acheter-Louer.fr se cloturera le 16 décembre. Ces opérations interviennent après

une année 2008 très éprouvante et un premier semestre 2009 encore poussif pour le secteur

immobilier. Dans l’immobilier ancien, les agents immobiliers clients de notre filiale

Acheter-Louer.fr ont subi la paralysie du marché entre septembre 2008 et mai 2009. On constate

depuis un redémarrage des compromis de vente, laissant supposer que 2010 marquera une vrai reprise

sur le marché de l’ancien. Cette embellie est favorisée par la baisse des taux d’intérêts

qui sont passés en un an de 5,8% à 4%, ainsi que par une baisse moyenne des prix de 10%. Deux

éléments qui ont considérablement resolvabilisé les acquéreurs. Les primo accédents ont été

les premiers concernés et l’on observe maintenant un regain d’activité de la part de ceux qui

sont déjà propriétaires d’un bien. Le marché pourrait également accélérer dans la

perspective d’un regain d’inflation à l’horizon 2012/2013 car la valeur de l’immobilier et

des loyers serait indexée sur la hausse des prix. Dans ce contexte redevenu plus favorable,

Acheter-Louer.fr souhaite se mettre en position de gagner à nouveau des parts de marché en 2010

sur ses trois métiers, c’est à dire la presse gratuite, la communication immobilière (édition

de journaux sous marque blanche) et internet. Dans la presse gratuite, les budgets reprennent. Sur

Paris Ile de France, nous sommes leader avec une part de marché de 60% à 80% et devenons quasiment

le seul interlocuteur des agents immobiliers, puisque notre concurrent Reflex a été placé en

période de sauvegarde et que Logic Immo est en pleine restructuration. Nous soughaitons profiter de

cette position de force pour renforcer nos équipes commerciales. Dans le domaine de la

communication, nous réalisons la communication des agents immobiliers et leurs propres journaux.

Ces agents constatent une embellie et commencent à recommuniquer. Enfin, sur internet, nous nous

trouvons toujours face à SeLoger.com qui est leader. Nous voulons nous différencier en province en

développant une offre low cost et à Paris à travers des innovations sur des produits très

locaux.



La lettre de la bourse : comment avez-vous réagi face à la crise ?



Fabrice Rosset : Chez Acheter-Louer.fr, nous avons réduit les frais fixes de 50% entre 2008 et 2010

. L’effectif a ainsi été ramené de 60 à 35 personnes, tandis que la marge brute a été

nettement améliorée en passant de 50% à 70% dans la presse gratuite. Le redémarrage du marché

et les difficultés de nos concurents vont permettre à notre filiale de redevenir bénéficiaire

dès 2010 après un effort important de restructuration et les provisions pour pertes d’abonnés

sur internet constatés en 2009.



La lettre de la bourse : Quel sera l’actionnariat de Acheter-Louer.fr après l’augmentation de

capital en cours ?



Fabrice Rosset : Deux scénarios sont envisageables. Soit le marché est très demandeur et Adomos

ne participera pas à l’opération. Auquel cas sa participation passerait de 66% à 55%. Soit le

marché répond mollement et Adomos souscrira.



La lettre de la bourse : Comment s’est déroulée l’augmentation de capital de la maison mère

Adomos ?



Fabrice Rosset : l’opération a recueilli un taux de souscrition de 100% dont la moitié provenant

du marché et l’autre moitié provenant de deux personnes physisques qui étaient déjà

investisseurs historiques dans la société.



La lettre de la bourse : Quel est la situation du marché de l’immobilier neuf et comment se

comporte l’activité d’Adomos dans ce domaine ?



Fabrice Rosset : le marché du neuf a redémarré dès le mois de mars grâce aux mesures fiscales

favorables aux investisseurs et à la baisse des taux d’intérêt. Nous pensons que 2010 sera une

très bonne année avec plus de 110.000 ventes sur le marché français, mais nous avons besoin de

faire un gros effort sur le marketing à travers des opérations de emailing et de fichiers clients.

Notre budget publicitaire devrait atteindre 3 millions d’euros l’an prochain, contre moins

d’un million en 2009, ce qui explique notre appel au marché. Cette année, nous visons entre 500

et 600 réservations. Nous constatons que le taux de désistement devient de plus en plus faible, ce

qui devrait se traduire par des réservations beaucoup plus importantes, de l’ordre de 1000

environ sur 2010 et sur 2011, avec l’impact sur les résultats que vous pouvez imaginer.



La lettre de la bourse : Que peut-on attendre au niveau des résultats de l’ensemble du groupe

Adomos en 2009 ?



Fabrice Rosset : Sur l’ensemble de l’année, l’activité de vente d’immobilier neuf de

Adomos SA sera positive à la fois en termes de résultat d’exploitation et de résultat net. Pour

ce qui est de la filiale Acheter-Louer.fr, le résultat sera négatif, sachant que plusieurs

élements peuvent encore entrer en ligne de compte. Notamment le nombre d’abonnés à la date

d’arrêté des bilans. En fonction de cela, nous serons amenés à reprendre des provisions ou à

en passer de nouvelles. De même, l’augmentation de capital de Acheter-Louer.fr devrait donner

lieu à une plus-value dans le cas où Adomos se laisse diluer.



La lettre de la bourse : avec quelle structure financière le groupe va-t-il terminer l’exercice

2009.



Fabrice Rosset : nos fonds propres devraient dépasser 14 millions d’euros. L’endettement qui

est supporté par Acheter-Louer.fr est lié aux acquisitions d’abonnés. Il devrait se monter à

environ 3 millions d’euros, avec un remboursement étalé sur cinq ans, ce qui ne devrait pas

poser de problème compte tenu de notre cash flow.



Propos recueillis par La lettre de la bourse.