(Zonebourse.com) - Eurazeo coule à pic à la mi-séance à la Bourse de Paris. Le titre de la société d'investissement plonge de 9,2% à 40,84 EUR, soit un plus bas depuis la période Covid.

"Malgré la résilience de la gestion d'actifs et une collecte robuste auprès des tiers, le quatrième trimestre 2025 d'Eurazeo a été assombri par un recul de la valorisation du portefeuille qui a pesé sur l'ANR et le résultat net", explique Alexandre Desprez, qui suit le titre chez AlphaValue. Eurazeo n'échappe pas aux doutes qui hantent le secteur, à cause de son exposition aux entreprises privées du logiciel et de la pression sur la valeur de son portefeuille. La politique de rémunération très généreuse des actionnaires ne suffit pas à dissiper les craintes.

Lors de la conférence de présentation des résultats, le management a fait état d'une exposition assez élevée au logiciel, qui explique la levée de boucliers du marché : ce qui a longtemps constitué une force est devenu un motif de prudence. Au niveau du groupe, l'exposition au secteur atteint 10%, et même 15% en incluant venture et growth. Mais dans le bilan, l'exposition est plus élevée : 25% avec venture et growth (16 à 17% sans). Pour autant, le groupe assure adopter une valorisation prudente des actifs, en soulignant que le processus de réduction des multiples des acteurs du SaaS a démarré dès 2024. Concernant la dette privée, le niveau d'exposition ressort à 9%, mais le management s'est peu étendu sur le sujet.

Logiciel et dette privée, un cocktail peu apprécié en 2026

La chute de la valorisation du secteur des logiciels, depuis que le marché considère que ce marché peut être bouleversé par l'IA, est l'une des thématiques principales du début de l'année. Les sociétés de capital-investissement, qui sont généralement fortement exposées à ce secteur de croissance, paient les pots cassés par ricochet.

Ces mêmes acteurs sont aussi exposés au secteur du financement privé, qui donne lui aussi des signes de faiblesse, en particulier aux Etats-Unis. Le secteur du crédit non bancaire s'est fortement développé après la crise de 2008, notamment pour les prêts aux entreprises jugées trop risquées pour les banques traditionnelles. En février 2026, des inquiétudes ont émergé concernant le modèle économique de ces acteurs, provoquant une chute de 20% à 30% des cours de bourse de quelques acteurs spécialisés comme Blue Owl, Apollo, Blackstone et Ares Management. Ces crispations ont été exacerbées par la décision de Blue Owl de suspendre la fenêtre permettant à ses investisseurs de retirer leurs fonds trimestriellement, après avoir dû céder pour environ 1,4 milliard de dollars d'actifs afin d'honorer des demandes de retrait.

Eurazeo chutait en bourse après ses résultats annuels, creusant sa perte 2026 à quelque 24%.

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