(CercleFinance.com) - Le bureau d'études Deutsche Bank a relevé son conseil sur le titre Dexia de 'conserver' à 'achat', misant sur les restructurations entreprises par le groupe. L'objectif de cours associé au conseil passe de 3 à 6 euros.

Deutsche Bank estime que le soutien public, le changement de direction et le nettoyage du portefeuille de prêts sont en train de produire 'des effets positifs' au premier trimestre. Cette tendance devrait continuer à mesure que les activités de Dexia 'se normalisent'. Deutsche Bank estime notamment que le programme de rachat par la BCE de 60 milliards d'euros d'obligations collatéralisées (covered bonds) profitera à la banque franco-belge, qui assure ainsi '80% de ses besoins de financements à moyen et long terme', indique la note.

Les analystes justifient également leur changement d'opinion en raison de la valorisation du titre. Ils estiment que le PER 2010 moyen des banques européennes est de 9, alors que Dexia se traite actuellement 4,5. 'Les conditions du soutien public donc Dexia a fait l'objet et le risque inhérent à son portefeuille obligataire justifient une décote sur le secteur de 25%, soit un PER de 7,2', ce qui correspond à un objectif de cours de 6 euros.

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