(CercleFinance.com) - Poweo dérape ce matin de 4% à la Bourse de Paris, son titre revenant vers 21,70 euros. Au premier semestre, le distributeur d'énergie a vu ses ventes gagner 7% à 264,9 millions, et a subi une perte nette - certes réduite sur un an - de 14,4 millions. Dans une note de ce matin, Aurel estime qu'il 'reste beaucoup à faire.'

La maison de titres Aurel note que la baisse des ventes d'électricité (- 27%) - l'activité historique de Poweo - est surcompensée par la montée en puissance de la distribution de gaz (+ 365%). 'La politique de recentrage des activités de l'entreprise engagée en début d'exercice est visible', estime Aurel. Les comptes sont grevés par la préparation de sa centrale électrique de Pont-sur-Sambre, qui devrait entrer en production dans les jours qui viennent. Cependant, les prix à terme de l'électricité ont nettement reculé en un an.

En outre, selon Aurel, ' le taux de résiliation reste élevé ces derniers mois avec un seuil supérieur à 5% par mois qui limite la progression du parc net du groupe à 365.300 sites (+26%). Ces résiliations sont rendues nécessaires par un profil de risque client jugé inquiétant par le groupe au cours du S1. Devant ce phénomène Poweo devra adapter un nouveau plan d'action permettant d'accroître la rétention des clients'. Aurel, qui ne formule pas de conseil sur le titre, indique que Poweo se traite à 13 fois son EBITDA 2010, 'ce qui est deux fois supérieur à la moyenne du secteur.'

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