(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Korian et relève sa valeur intrinsèque ('fair value') de 34 à 38 euros, soit un potentiel de hausse de 9%, après une acquisition qu'il juge positive pour le BPA.

Le broker voit en effet d'un bon oeil l'acquisition de Casa Reha par le groupe français de prise en charge de la dépendance 'à un prix raisonnable et qui renforce significativement le leadership de Korian en Allemagne'.

'Dans l'attente du feu vert des autorités allemandes de la concurrence, qui devrait intervenir avant la fin de l'année, la consolidation de Casa Reha devrait avoir un effet positif de plus de 5% sur notre BPA prévu pour 2016', précise Bryan Garnier.

Le courtier note aussi que le financement de la transaction sera assuré à travers de la trésorerie et des lignes de crédit non utilisées pour un total estimé à 300 millions d'euros.

'Le nouveau levier financier de 3,6 fois environ (contre un covenant à moins de 4,5 fois) laisse un peu de marge de manoeuvre et l'intégration devrait être parfaite', conclut-il.

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