(CercleFinance.com) - Casino s'inscrit en léger repli, perdant 1,5% à 61,1 euros, au lendemain de son point d'activité pour le quatrième trimestre d'où il ressort des ventes stables (-0,2%) en organique hors essence, tendance pourtant en légère amélioration par rapport au troisième trimestre (-0,9%).

Le chiffre d'affaires s'établit en progression de 2,2%, à 7321,1 millions d'euros, niveau inférieur à la prévision de Credit Suisse (7377 millions d'euros) mais en ligne avec le consensus (7301 millions).

L'effet périmètre a été favorable de +1,5% et les taux de change ont contribué positivement à hauteur de +0,6%. L'essence a eu un impact légèrement positif sur le trimestre (+0,3%). L'effet calendaire est neutre sur l'ensemble du groupe de distribution.

La croissance organique de 0,1% s'avère inférieure à l'estimation de Credit Suisse (+1,3%), ce que le bureau d'études explique par des ventes plus faibles que prévu en France, en particulier pour les enseignes Leader Price et Géant, alors que l'Amérique du Sud et l'Asie ont réalisé des performances légèrement supérieures aux attentes.

En France, les ventes en organique hors essence ont baissé de -2,7% (contre -3,2% au troisième trimestre) tandis que les activités à l'International ont affiché une accélération de la croissance organique des ventes à +4,8% (contre +3,5% au trimestre précédent).

Sur l'ensemble de l'année 2009, le groupe a affiché des ventes stables en organique hors essence (-0,1%). En données totales, elles ont diminué de 1,2% à 26757,2 millions d'euros.

Casino confirme ainsi son objectif d'améliorer son ratio de DFN/EBITDA à fin 2009 et d'atteindre un ratio inférieur à 2,2 à fin 2010.

La flexibilité financière du groupe sera renforcée par l'amélioration de la génération de free cash flow et la mise en oeuvre du programme de cessions d'actifs d'environ un milliard d'euros d'ici fin 2010. A fin 2009, plus de la moitié du programme de cessions a été réalisée.

Jugeant les faibles perspectives de croissance de Casino valorisées relativement haut actuellement, Credit Suisse réitère son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 46 euros sur le titre.

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