(BFM Bourse) - Lanterne rouge du CAC 40 (-3% à 23,6 euros à la mi-journée), Bouygues souffre en bourse après la publication de ses comptes annuels alors que les performances financières 2011 du conglomérat ont pourtant dépassé les attentes.

Le chiffre d'affaires du groupe présent dans la construction, les médias et la téléphonie, s'est élevé à 32,7 milliards d'euros l'année dernière, en croissance de 5% (+3% à périmètre et change constants). Le résultat opérationnel courant a progresssé de 3% à 1 819 millions d'euros, tandis que le résultat net est resté stable à 1 070 millions d'euros malgré la diminution de la contribution d'Alstom.

Le consensus prévoyait un chiffre d'affaires de 32 264 millions d'euros pour un résultat d'exploitation de 1 762 millions d'euros et un résultat net de 1 041 millions d'euros, contre respectivement 31 225 millions d'euros, 1 760 millions d'euros et 1 071 millions d'euros en 2010.

Les perspectives déçoivent en revanche. Pour 2012, le management table sur une baisse de 1% du chiffre d'affaires fondée sur une progression de 1% de l'activité dans le BTP et une chute de 10% dans les télécoms. Une prévision "inférieure aux attentes du consensus qui table sur une progression de 0.4% de l'activité cette année", constate Oddo.

Pour le broker, qui conseille d' "Alléger" ses positions sur Bouygues avec un objectif de cours de 22 euros, "la question centrale dans l'exercice de prévision pour 2012 est le niveau de réduction des coûts que le groupe envisage de réaliser pour faire face à la chute du chiffre d'affaires de Bouygues Telecom".

Bouygues a en effet averti hier soir que le difficile contexte du marché français de la téléphonie mobile - avec notamment l'arrivée du nouvel entrant Free Mobile en début d'année - allait l'obliger à mettre en oeuvre un plan d'économies de coûts en 2012.