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Bouygues : Le marché "achète" la promesse de jours meilleurs, le titre flambe

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(Tradingsat.com) - L'annonce d'un dividende stable et la promesse de jours meilleurs à venir pour Bouygues après une année 2012 marquée par une dégradation de la rentabilité constituent un véritable soulagement aux yeux des investisseurs. Le cours de Bourse du conglomérat industriel flambe de près de 6% ce mercredi vers les 20,5 euros, en tête des hausses de l'indice CAC 40.

Bouygues a rapporté ce matin des résultats légèrement supérieurs aux attentes des analystes et a fait part de perspectives "en ligne" avec les anticipations du marché.

Les performances sont néanmoins toujours très disparates selon les divisions, avec un pôle construction plutôt bien orienté, un segment immobilier qui doit faire face à la forte baisse du marché du Logement en France et une activité télécoms en difficulté dans un environnement très concurrentiel.

Le résultat net de Bouygues a plongé de 41% à 633 millions d'euros tandis que le chiffre d'affaires a augmenté de 3% à 33,5 milliards d'euros, dont -9% à 5,2 milliards pour la filiale télécoms, reflétant la poursuite de la guerre des prix dans la téléphonie mobile. Le consensus établi par la société faisait état d'un CA de 33,3 Mds€ et d'un bénéfice net de 582 M€.

2012, point bas de la rentabilité

Bouygues Telecom a lancé en 2012 un plan de transformation grâce auquel 151 millions d’économies ont déjà été réalisées sur l’activité Mobile. Les 300 millions d’euros d’économies annoncés pour 2013 sont sécurisés et l'objectif cette année est "de permettre la stabilisation de l’EBITDA", a annoncé le Groupe.

"Dans ces conditions, l’année 2012 devrait marquer le point bas de la rentabilité du groupe Bouygues", a déclaré le management.

Le parc clients Mobile total est stabilisé à 11,3 millions de clients grâce à la très bonne dynamique de B&YOU, précise le communiqué, alors que 285 000 nouveaux clients Forfaits ont rejoint Bouygues Telecom au quatrième trimestre pour une croissance nette totale de 318 000 clients Forfaits sur l’année 2012. B&YOU a gagné 453 000 nouveaux clients au quatrième trimestre pour un parc total de 1 078 000 clients fin 2012.

En outre, Bouygues Telecom continue sa progression sur le marché du Haut Débit Fixe avec une croissance nette au quatrième trimestre de 110 000 clients sous la marque Bouygues Telecom et 88 000 clients au total. Le parc de clients total s’établit ainsi à 1,8 million de clients à fin 2012.

Solide dans la construction

Chez Bouygues Construction cette fois, le chiffre d’affaires s’élève à 10 640 millions d’euros, en hausse de 9% (+5% en France, +13% à l’international) et de 4% à périmètre et change constants. Grâce à la bonne exécution des contrats en cours, la marge opérationnelle courante est solide à 3,4% et le résultat net à 267 millions d’euros, en croissance de 18%.

Les prises de commandes atteignent le record de 12 milliards d’euros (+9% par rapport à 2011). Assurant une excellente visibilité, le carnet de commandes à fin décembre 2012 augmente de 12% par rapport à fin décembre 2011 et s’élève à 17,1 milliards d’euros, dont 45% à l’international.

Le chiffre d’affaires de Colas progresse quant à lui de 5% à 13 036 millions d’euros (+2% en France, +10% à l’international) et de 3% à périmètre et change constants. Le résultat opérationnel courant s’élève à 406 millions d’euros, en baisse de 60 millions d’euros. Cette évolution s’explique par des pertes sur l’activité de ventes de produits pétroliers raffinés et par une baisse de rentabilité aux Etats-Unis.

Cependant, l’objectif de retour à l’équilibre des résultats est atteint en Europe Centrale. Et la bonne performance de l’activité routière en France au quatrième trimestre a permis de rattraper les retards liés aux conditions climatiques défavorables du premier semestre et de stabiliser la marge opérationnelle sur l’année. Le résultat net ressort à 302 millions d’euros (-10% par rapport à 2011). Le carnet de commandes au 31 décembre 2012 est élevé à 6,7 milliards d’euros (+4%) et est en croissance tant en France métropolitaine (+5%) qu’à l’international (+2%).

Le Conseil d’administration proposera à l’Assemblée générale du 25 avril 2013 un dividende de 1,60 euro par action, stable par rapport à 2011. Les dates de détachement, d’arrêté des positions et de paiement sont respectivement fixées aux 30 avril, 3 et 6 mai 2013.

Le Groupe prévoit en 2013 des revenus en légère baisse à 33,45 milliards d'euros et un nouveau recul de l'activité pour Bouygues Telecom, à 4,85 milliards d'euros (-7%).

Du côté des brokers, la publication est plutôt bien accueillie. Chez CM-CIC dont la recommandation est sous revue positive dans l’attente de la réunion d’analystes, on salue notamment le maintien du dividende.


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