(BFM Bourse) - CM-CIC Securities maintient une recommandation d'« Achat » sur Bouygues, qui devrait publier demain des résultats semestriels « solides et sans surprise ». Le broker abaisse néanmoins son objectif de cours sur la valeur de 66 à 56 euros, afin de tenir compte de « la baisse des cours de Colas, TF1 et Alstom (impacts respectifs de -3 euros, -1 euro et -4,5 euros par titre) » et de celle « des ratios de valorisation implicites dans la Construction avec un impact d'environ -1 euro par titre ».

A court très terme, et malgré des semestriels qui « devraient confirmer la solidité du modèle économique du groupe », CM-CIC estime que « l'environnement de marché pourrait encore peser sur le titre ».

« La prudence est donc de mise avant la publication, d'autant qu'un retour vers les 40 euros [soit une décote de 30% sur le nouvel objectif de cours], constituerait […] une réelle opportunité de se renforcer sur le titre », ajoute le broker.

CM-CIC estime que Bouygues devrait faire état d'un bénéfice net part du groupe de 723 millions d'euros, en hausse de 10.4% en comparaison annuelle, et d'un résultat opérationnel courant de 1.061 milliard d'euros, en progression de 2.6%. La marge opérationnelle courante est attendue à 6.9%, contre 7.8% au premier semestre de l'année dernière. Soit une baisse de baisse de près de 1 point, que CM-CIC Securities explique notamment par celle de la marge de TF1 (attendue à 12.6% contre 18.4%) et, « dans une moindre mesure », par les frais occasionnés par le lancement des activités ADSL de Bouygues Telecom.

L'analyste relève sa prévision de chiffre d'affaires 2008, de 32.57 à 32.75 millions d'euros, et s'attend à ce que le groupe en fasse de même demain. « Le groupe devrait comme attendu profiter de cette publication pour relever sa guidance de CA annuel et la porter probablement à 32.5/32.6 millions d'euros, contre 32.4 millions aujourd'hui ».