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Bonduelle : Portzamparc toujours acheteur après allens

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(CercleFinance.com) - Les analystes du bureau d'études nantais Portzamparc maintiennent leur conseil d''acheter' l'action Bonduelle. Hier, le groupe a présenté les détails de l'acquisition récemment intervenue en Amérique du Nord, région où il va maintenant réaliser le quart de ses ventes. A 90 euros, leur objectif de cours se compare au prix actuel du titre Bonduelle en Bourse de Paris, soit 74,2 euros (+ 1%).

La présence nord-américaine du spécialiste nordiste du légume transformé ne date pas d'hier, rappelle Portzamparc. Elle avait commencé en 2006 avec le rachat du canadien Aliment Carrière. 'Depuis le chiffre d'affaires a progressé de 50% sur cette zone passant de 200 à 300 millions d'euros, soit 17% des ventes consolidées pour une marge opérationnelle de 8/10% du CA, soit sensiblement supérieure à celle des activités européennes', indique l'analyste.

En outre, le canadien Daniel Vielfaure, un ancien d'Aliment Carrière, est entré à la direction générale de Bonduelle l'an dernier.

Voilà une dizaine de jours, Bonduelle a annoncé l'achat de quatre des cinq sites industriels de l'américain Allens, qui sont situés dans les villes de Bergen, d'Oakfield et de Brockport, dans l'Etat de New York, et à Fairwater, dans le Wisconsin. Ces sites emploient 400 salariés.

Une fois cette opération digérée, Bonduelle réalisera 25% de ses ventes en Amérique du Nord, un 'nouveau bond en avant' selon Portzamparc. Cette opération permettra au groupe de mieux répondre à la demande nord-américaine, ses usines canadiennes tournant à pleine capacité. Elle rapproche aussi le groupe de son marché et limite le risque de changes lié à la parité 'huard' (dollar canadien) / dollar américain, puisqu'un tiers de la production canadienne est facturée en billets verts US.

'Post-opération, Bonduelle est désormais le leader sur le surgelé en marque distributeur sur la partie Est du continent avec une capacité de production double par rapport à son concurrent direct Hanover Food', souligne enfin Portzamparc.

Le groupe se renforce aussi dans une région à haute rentabilité. Selon le groupe, la marge opérationnelle des activités rachetées à Allens devrait tendre vers 10%, une projection jugée crédible par les analystes.

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