(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont a réaffirmé ce matin son conseil d'achat sur le titre Bonduelle après visite en Russie, son objectif de cours étant maintenu à 80,1 euros. En Bourse de Paris, l'action Bonduelle cède 0,8% à 62,5 euros.

Après une visite de l'usine du spécialiste nordiste du légume transformé à Krasnodar, en Russie, les analystes estiment que l'Europe de l'Est et la Russie sont 'un important levier de croissance'. Dans cette région, le groupe réalisait en 2009/2010 environ 100 millions d'euros de ventes, dont 90 millions pour la seule Russie, sur un total de 1.560 millions d'euros d'activité.

Si la proportion de cette région dans les ventes globales est encore faible (5,8% du CA 2009/2010), sa croissance est rapide (+42% en 2010/2011), et devrait continuer à un rythme soutenu (+ 31% en 2011/2012 selon les analystes).

Il s'agit aussi d'une zone où la marge opérationnelle, de l'ordre de 15%, résiste bien à l'importance croissante des marques de distributeur et se compare très favorablement à la rentabilité d'Europe de l'Ouest (4%).

En Russie, les investissements industriels se sont doublés de dépenses marketing permettant au groupe d'afficher des parts de marchés de 20 à 30%, selon que l'on considère le volume ou la valeur.

La croissance de la région s'annonce solide, à tel point que la construction d'une nouvelle usine s'annonce en Ukraine, afin de satisfaire la demande. Ce projet reste toutefois soumis aux aléas de la conjoncture actuelle.

Après 7,51 euros en 2009/2010, les analystes de Gilbert Dupont tablent sur un bénéfice par action Bonduelle de 4,05 euros en 2011 puis de 5,39 euros en 2012 et de 7,07 euros en 2013.

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