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Bonduelle : Portzamparc passe à 'conserver'

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(CercleFinance.com) - Portzamparc a abaissé son conseil sur Bonduelle de 'renforcer' à 'conserver' ainsi que son objectif de cours de 28 à 25 euros, après la publication de perspectives 2015/2016 jugées 'moins engageantes' au sortir d'un 'excellent exercice 2014/2015'.

Avec un bénéfice opérationnel courant de 112 millions d'euros en progression de 9% (+14% à taux de changes comparables), Bonduelle a délivré de solides performances opérationnelles 2014/15, a souligné l'analyste, qui dit par ailleurs retenir la forte réduction des frais financiers ainsi que la maîtrise de la structure financière.

Le groupe vise a minima une stabilité de son bénéfice opérationnel courant à taux de changes constants pour des
ventes en hausse de 2%. Outre l'effet de base exigeant, cet objectif plutôt modeste traduit des campagnes agricoles plus difficiles, un ralentissement probable en Russie/CEI, une croissance tirée par des activités moins margées et un accroissement des dépenses marketing-média, décrypte l'intermédiaire.

Portzamparc redoute par ailleurs aussi des devises toujours pénalisantes à la fois sur le chiffre d'affaires et sur le
bénéfice opérationnel courant.

Au final, le broker a abaissé son scénario avec un impact de 15% sur son BPA (bénéfice par action) 2015/2016 et de 12% sur son BPA 2016/2017.

Enfin, une opération de croissance externe pourrait selon lui redonner de la dynamique au titre.


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