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Axa : Valeur décotée pour nomura, qui vise toujours 23 euros

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(CercleFinance.com) - Nomura porte toujours un regard positif sur le secteur de l'assurance, dont les titres ont pourtant surperformé l'indice généraliste EuroStoxx de 13% depuis le début de l'année. Est-il temps de prendre des profits ? Pas si vite : selon les analystes, les raisons de rester optimistes n'ont pas disparu. Ainsi leur conseil d'“achat” sur le titre AXA est-il confirmé, de même que l'objectif de cours associé de 23 euros.

En Bourse de Paris, l'action AXA grappille 0,2% à 12,7 euros.

En effet, selon Nomura, les valorisations relatives des actions du secteur de l'assurance sont encore faibles : leur PER moyen sur les 12 prochains mois est de 7,4, contre 10,6 pour l'ensemble du marché. En outre, elles se paient 0,9 fois leur actif net, contre 1,4 en moyenne pour le marché.

De plus, les ratios de solvabilité devraient globalement s'améliorer au 3ème trimestre et se situer largement au-dessus du niveau constaté en 2007. Et les perspectives tarifaires dans l'assurance non-vie s'annoncent également favorables.

Dans ce contexte, Nomura a mis l'accent sur les valeurs décotées (AXA, Swiss Life) et celles de nature défensive (Admiral, Legal & General).

Dans le cas d'AXA, les analystes pensent que le marché sous-estime le profil bénéficiaire du groupe. De plus, 'la compagnie a mis l'accent, en termes de stratégie, sur l'assurance dommages et la santé', indique la note. Autres éléments mésestimés, selon Nomura : son exposition à l'Asie ainsi que la qualité de son réseau de distribution, 'notamment aux Etats-Unis'.

Il s'agit aussi d'une valeur décotée : le PER du titre, à 6,4 fois pour 2012, est largement inférieur à la moyenne sectorielle (8,3).

Enfin, le groupe organisera le 7 novembre prochain une journée investisseurs 'qui devrait être l'occasion de donner des précisions sur le plan stratégique à horizon 2015'. Selon Nomura, il est raisonnable d'en attendre des bonnes nouvelles.

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