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Axa : Axa sanctionné en bourse pour sa faible croissance

jeudi 6 mai 2010 à 16h19
Axa sanctionné en bourse pour sa faible croissance

par Pascale Denis

PARIS (Reuters) - Axa annonce une progression symbolique de son chiffre d'affaires au premier trimestre tout en disant s'attendre à tirer parti, pour l'exercice 2010, de la reprise progressive de l'économie.

Le chiffre d'affaires du deuxième groupe d'assurance européen par la capitalisation boursière est ressorti à 27.910 millions d'euros (+1,1% en données publiées et +0,8% en données comparables), un chiffre inférieur au consensus des analystes réalisé par la rédaction de Reuters (28.388 millions).

En assurance vie épargne retraite, où la collecte a été positive de 4,0 milliards d'euros, les primes APE (annual premium équivalent) sont restées stables (-0,1% en données comparables) à 1.631 millions d'euros (contre 1.685 millions attendus par les analystes) et le chiffre d'affaires a augmenté de 1% à 16.540 millions.

Dans le dommage, où les prix ont augmenté en moyenne de 2%, l'activité est elle aussi restée peu changée (-0,1%) à 9.243 millions (9.408 millions d'euros attendus), la hausse intervenue dans l'activité de particuliers ayant été annulée par une baisse dans celle des entreprises.

A la Bourse de Paris, ces chiffres ont été mal accueillis par le marché. Vers 15h35, le titre perdait 2,38% à 13,15 euros dans un marché en hausse de 0,6%.

A ce niveau de cours, la valeur accuse une baisse de 20,5% depuis le 1er janvier alors que l'indice Dow Jones européen de l'assurance recule de 6,3% sur la période.

LES CONCURRENTS FONT MIEUX

Si la marge sur les affaires nouvelles en assurance vie progresse de 4,9 points à 19,4% par rapport au 1er trimestre 2009, elle recule par rapport au quatrième trimestre 2009, considéré par les analystes comme la base de comparaison significative compte tenu de l'effet de distorsion induit par l'effondrement des marchés il y a un an.

Pour Thomas Jacquet, analyste d'Exane BNP Paribas, les chiffres sont "mous et au-dessous des attentes en termes de volume". Surtout, selon lui, la faible croissance en assurance vie tient mal la comparaison avec la progression des grands concurrents européens comme Allianz, Zurich Financial ou Swiss Life.

Axa avait annoncé en février qu'il donnait la priorité à l'amélioration de ses marges en 2010, en vie comme en dommage, plutôt qu'à la progression de son volume d'affaires.

Il a indiqué jeudi rester concentré sur l'amélioration de la rentabilité de ses opérations.

"L'activité vie épargne retraite témoigne déjà d'une forte reprise au niveau de la marge sur affaires nouvelles", souligne le PDG d'Axa, Henri de Castries, cité dans le communiqué.

"Nous avons commencé à récolter les bénéfices des actions initiées en 2009 et nous devrions tirer parti de la reprise graduelle attendue de l'environnement économique", ajoute-t-il.

En assurance vie, la forte progression d'activité observée dans la région Méditerranée et au Mexique (+70%) a été plombée par le fort recul des Etats-Unis (-25,2%) où la marge sur les affaires nouvelles augmente cependant de 12,6% du fait du lancement d'un nouveau produit "Accumulator", et par celui de la France (-10,7%) où la marge baisse de 0,3 point.

"Les chiffres sont au global un peu mitigés mais donnent des signes positifs pour la rentabilité à venir, avec les hausses de prix intervenues", commente un analyste qui a souhaité garder l'anonymat.

"Le dommage est en ligne mais c'est décevant en vie en France et aux Etats-Unis", ajoute-t-il.

La gestion d'actifs, où le chiffre d'affaires a augmenté de 10% à 809 millions d'euros, a essuyé une décollecte de 12 milliards d'euros.

Les sorties de capitaux ont atteint 5,0 milliards chez Alliance Bernstein et 7,0 milliards chez Axa IM dont la filiale américaine de gestion quantitative Axa Rosenberg a révélé, mi-avril, avoir eu des problèmes de modélisation.

Edité par Matthias Blamont

Copyright © 2010 Thomson Reuters

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