par Juliette Rouillon

PARIS (Reuters) - Axa IM n'a pas modifié sa stratégie d'investissement et reste très prudent sur les actions malgré le rebond actuel des marchés et l'annonce par le secrétaire américain au Trésor Timothy Geithner d'un plan de rachat des actifs "toxiques" des banques, via un partenariat public-privé.

"Notre stratégie d'investissement consiste à ne pas changer notre fusil d'épaule et à rester extrêmement prudents. Nous pensons que la crise n'est pas finie même s'il y a des choses positives dans le plan Geithner. La problématique des bilans pollués n'est pas réglée", a déclaré Sebastian Paris-Horvitz, responsable de la stratégie, dans un entretien avec Reuters.

"Le marché a salué cette étape (du plan Geithner) avec raison, mais je ne pense pas que l'on ait trouvé une solution définitive au nettoyage des bilans bancaires", a-t-il ajouté.

La société de gestion du groupe d'assurances Axa n'attend pas de reprise de la croissance économique avant le 4e trimestre 2009, voire au début de l'année 2010, et prévoit pour 2009 une chute des profits de l'ordre de 50% aux Etats-Unis et en Europe.

"Je pense qu'il est encore trop tôt pour anticiper que les choses iront mieux assez vite. La crise financière va repousser cette reprise (de la croissance économique)", a-t-il dit.

BAISSE DES BÉNÉFICES DES SOCIÉTÉS DE 50% EN 2009

"Les mauvaises nouvelles viendront des résultats des entreprises. Nous pensons que les profits devraient baisser de l'ordre de 50% aux Etats-Unis et en Europe en 2009, après avoir baissé de 15-20% en Europe et de 10-15% aux Etats-Unis en 2008."

Le stratégiste d'Axa IM note qu'il s'agirait ainsi de la plus forte baisse des profits depuis plusieurs décennies.

Toutefois, si les banques parviennent à vendre leurs actifs à des prix satisfaisants, leurs résultats pourraient être bons.

"Il y a peut-être un débat sur le bilan des financières: si les banques arrivent à vendre à bon prix ces actifs, leurs profits peuvent se redresser de façon très importante", a-t-il dit. "Mais nous sommes dans le camp des sceptiques et pensons que la situation financière des banques va rester très fragile."

Dans la perspective que la sortie de crise sera "longue et difficile", Axa IM préfère donc prendre "le risque de rater de beaux rallyes de bear market (marchés baissiers)" cette fois-ci.

"L'animal contre lequel on est en train de se battre est un animal que l'on connaît mal", a-t-il souligné.

La position du groupe de gestion est donc de rester "très liquide", avec une position neutre sur les obligations et sous-pondérée sur les actions.

Sur les marchés du crédit, Axa IM préfère les obligations d'Etat plutôt que le crédit d'entreprises et le crédit d'entreprises de bonne qualité plutôt qu'à haut rendement.

"Nous avons préféré ne rien modifier, ce qui n'empêche pas de prendre des décisions opportunistes", a-t-il dit, ajoutant que cette position peut changer vite dans un contexte mouvant.

"Notre optimisme sur le marché, nous pourrons le consolider plutôt vers la fin de l'année lorsque nous pourrons voir le bout du tunnel de la crise financière elle-même", a conclu Sébastian Paris-Horvitz.

Edité par Jacques Poznanski

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