(CercleFinance.com) - Nomura ajuste ses prévisions sur le titre du sidérurgiste ArcelorMittal, sur lequel il maintient son conseil d'achat ainsi que son objectif de cours de 29 euros. Si le bénéfice par action prévisionnel pour 2010 reste inchangé à 2,70 euros, celui de 2011 est en revanche abaissé de 3,25 à 3,05 euros (- 6,5%) en raison notamment de la déconsolidation à venir d'Aperam.

En effet, le groupe va scinder et introduire en Bourse sa filiale spécialisée dans les Aciers inox sous le nom d'Apream au 1er trimestre. En prévision de la sortie du périmètre de cette filiale, les analystes ont abaissé à 10,5 milliards d'euros leur prévision d'Ebitda pour 2011. Considéré comme 'actif disponible à la vente', Aperam a effectivement contribué aux résultats de 2010.

Certes, Aperam n'a jamais représenté un facteur clé pour les bénéfices du sidérurgiste, puisqu'il ne représente que 5% environ des ventes comme de l'EBITDA. Cette sortie du périmètre est cependant un facteur positif pour le profil du groupe : en sortant d'Aperam, ArcelorMittal se recentre sur les aciers au carbone et élimine la volatilité inhérente au petit secteur de l'acier inox.

Nomura ajoute que l'abaissement de sa prévision de BPA prend également en compte 'les pressions continues qui s'exercent sur les prix des matières premières'. En effet, les analystes estiment que ces derniers ne sont que 'partiellement compensés par la hausse du cours de l'acier, particulièrement aux Etats-Unis'.

Attention notamment au charbon à coke, après les inondations qui paralysent une bonne partie du secteur minier australien : si l'approvisionnement du groupe semble assuré pour les 10 prochaines semaines, le 2ème trimestre s'annonce plus difficile de ce côté.

Certes et pour l'ensemble du groupe, 'des taux d'utilisation des capacités de production plus élevés produiront un effet positif sur les comptes du T1 et du T2. Mais les coûts des matières premières pèseront sur les résultats de l'ensemble de 2011', prédit Nomura.

A court terme d'ailleurs, les résultats du T1 2011 pourraient décevoir. Un repli du titre donnerait l'occasion d'achats tactiques. Car les hausses de tarifs et des volumes expédiés augurent de meilleures perspectives pour le T2.

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