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Romain Delacretaz : Leçon n°1 sur le money management

jeudi 4 novembre 2010 à 12h49
Romain Delacretaz

Romain Delacretaz Trader

Romain Delacretaz dirige l’Institut de la Bourse.Trader Professionnel et ancien Courtier de Bourse, il a déjà formé plus …

(BFM Bourse) - Avant de commencer, il est important de vous souvenir du tableau du DRAWDOWN. Pour un portefeuille de 100000$ :

Il suffit de regarder ce tableau pour avoir une idée de combien il faut pour se refaire, une fois un « drawdown » ou une perte effectuée en pourcentage de capital. Par exemple, une perte de 50% effectuée une fois, il faut faire 100% pour revenir au point initial. Donc lorsqu'on risque trop et qu'on perd trop, les chances de revenir au capital de départ sont vraiment minces. Sur un portefeuille de 100000$, s'il y a une perte de 5%, le capital restant est de 95000$, il faut faire 5,3 % de gain pour revenir au capital initial. Il est donc primordial de bien réguler toutes ses pertes c'est-à-dire apprendre à bien faire son Money Management. Prenons l'exemple d'un Market Maker. Un Market Maker est celui qui encaisse les spreads à chaque transaction. Dans l'exemple n°1 il prend 2,5 pips par trade (graphique).

Son problème est le suivant : s'il y a un mouvement très fort, par exemple de 40 pips (graphique) puis une chute de 40 pips, ce type de mouvement est fatal pour lui. Il peut perdre jusqu'à 10 fois ce qu'il était en train de gagner (soit 2,5 pips dans l'exemple). Par conséquent, personne ne voudrait d'un système comme celui-ci : Risk/Reward 10/1, à savoir quand vous gagnez, vous gagnez 10 $ et quand vous perdez, vous perdez 100 $. Pourtant, sachez que le métier de Market Maker est l'un des plus profitables en Bourse, celui qui gagne le plus d'argent. Voici pourquoi :

Exemple 1 :

100 trades avec un système de Market Maker : • 95 trades sont des petits gains rapides (2.5 pips) • 5 trades sont d'énormes pertes à cause de mouvements contraires très volatiles

Ce qui donne en pratique : 95 trades gagnants X moyenne de 25 $ = +2375 $. 5 trades perdants X moyenne de 250 $ = - 1250 $. >> Résultat net = 1125 $ de gain

Maintenant prenons l'exemple d'un Trader de position qui prend une position soit à la hausse soit à la baisse.

Il choisit une direction de marché et surtout il protège toutes ses positions avec des ordres stop. Il faut savoir que le taux de réussite moyen d'un Trader de position est de 30% donc il gagne en moyenne moins d'une fois sur trois.

Exemple 2 :

100 trades avec un système de 30% de réussite d'un Trader de position :

• 70 trades sont des pertes sèches mais qui restent faibles grâce à l'utilisation des stops. • 20 trades sont des gains modérés • 10 trades sont de gros gains gagnants

Ce qui donne en pratique : 70 trades perdants X moyenne de 40 $ = - 2800$. 20 trades gagnants X moyenne de 80 $ = + 1600$. 10 trades gagnants X moyenne de 200$ = + 2000$.

>> Résultat net = + 800 $ de gain.

Lors de mes conférences et séminaires je pose toujours la question suivante aux participants : « un système de trading qui perd 8 fois sur 10 est-il à rejeter ? ». La réponse est non s'il gagne en moyenne 4 fois sur 10 plus qu'il ne perd. Posons le problème autrement : un système de trading à 1000 € par trade et qui perd 1500 € par trade est-il bon à rejeter ? Eh bien la réponse est toujours non s'il gagne plus de 3 fois sur 5. Quand je pose cette question que ce soit lors de séminaire ou de conférence à New York, Paris, Milan, Londres ou Sydney à savoir : Préférez-vous un système de trading gagnant :

-2 $ - 80% du temps ? -5 $ - 50% du temps ? -20$ - 20% du temps ?

La réponse la plus courante (dans 90% des cas) est 2$ - 80% du temps, donc des petits gains mais très souvent. Maintenant si je pose le problème autrement et que je vous dis : Préférez-vous un système de trading gagnant :

-2 $ toutes les 15 minutes -5 $ toutes les 30 minutes -20$ toutes les heures

Que choisissez-vous ? Posé comme cela, ça ne résonne pas pareil, n'est-ce- pas ? Pourtant les deux propositions sont équivalentes. 2$ 80% du temps font bien 2$ toutes les 15 minutes, 5$ 50% du temps font bien 5$ toutes les 30 minutes et 20$ 20% du temps font bien 20$ toutes les heures.

Lorsque l'on parle Bourse, les réponses sont différentes. Mais revenons au Money Management et notamment aux trois manières de le calculer.

En premier, il existe ce qu'on appelle une unité par trade. Cela vient de ce que nous ont toujours dit les banquiers : pour une bonne diversification, il faut diviser son capital en parts égales. Par exemple, pour un portefeuille de 100000€ il faudrait diviser en 10000€ par ligne. Je vais vous expliquer pourquoi c'est une bêtise (pardon messieurs les banquiers !). Prenons le cas de valeurs mobilières, des actions comme Danone et Alcatel. On sait que Danone est moins volatile qu'Alcatel donc si je prends une position sur Danone et que j'investis 10000€ et que mon stop est à 5 %, j'accepte de perdre 5 % de ces 10000€ soit 500€. En revanche, si je prends une position sur Alcatel en investissant 10000€, mon stop va être de 20 % puisqu'Alcatel est plus volatile, c'est-à-dire que je vais risquer de perdre 2000€. Conclusion : je vais risquer de perdre 4 fois plus d'argent sur Alcatel que sur Danone à cause du stop. Alors me direz-vous, pourquoi ne pas déplacer le stop ? Certainement pas car si on le déplace alors qu'Alcatel est très volatile, il y a de grands risques que le stop soit exécuté. Il faut absolument rééquilibrer les montants.

Passons à la deuxième manière de calculer : le pourcentage au capital. Il s'agit de calculer un pourcentage de risque pour chaque position. Par exemple, sur un capital de 50000$ on fixe un pourcentage de 0,5% soit 250$ de risque pour la première transaction. Si on gagne, on augmente le risque en $ soit 50250 $ à 0,5%. Si on perd, on le diminue. Je précise que ceci n'est pas valable à long terme pour les systèmes avec un taux de réussite inférieur à 50%.

Enfin, la troisième façon de calculer est en déterminant un montant fixe du risque. A chaque intention d'agir sur le marché, on va déterminer une perte potentielle maximale équivalente à chaque transaction, par exemple 200$. Imaginons un signal d'achat sur l'Euro/Dollar : on veut en acheter, on sait déjà avant d'acheter, le cours de notre stop, donc on choisit :

Le cours d'entrée - le cours stop = risque en $ par position soit mon risque total de 200$ divisé par le risque en $ par position = le montant de la transaction.

En conclusion, le bon calcul serait de choisir un pourcentage de risque par transaction sur le capital de départ et d'utiliser ce montant comme risque maximum pour toute nouvelle position. Par exemple 0,2% sur 50000$ ferait 100$ pour une période de référence écoulée.

Le mieux est d'appliquer les règles car le but du jeu n'est pas de se ruiner en misant les 100000€ confiés par un membre de votre famille sans respecter les règles et en se croyant plus fort que le système financier. Il faut en tout état de cause suivre les méthodes, un professionnel apprend tout d'abord à gérer les risques et les positions avant de maitriser ses stratégies.

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