Andréa Brignone Associé Exact
Andréa Brignone, associé Expérience et Action et auteur du Tao de la Bourse et du Trading, est économiste, chargé d’enseignement à Paris II Panthéon Assas. Auteur de l’encyclopédie de l’économie de Larousse, il est également expert auprès de la Commission Européenne. Conférencier …
(BFM Bourse) - Parmi mes lecteurs certains pensent que je devrais donner des conseils : investir dans tel actif, vendre tel actif etc.…
Je pourrais répondre que ce n'est pas le but de cette rubrique qui est plutôt méthodologique et d'actualité et que d'autre part le site Tradingsat donne déjà de nombreux conseils. Mais il n'y a pas que cela.
En réalité je ne donne pas de conseils car mon approche méthodologique dans cette rubrique m'empêche de le faire et j'en profiterai ici pour lever le voile sur ce que je dis dans mes livres séminaires et conférences et autres.
Il m'arrive de donner mon sentiment quand je considère que le marché est dans un état d'anomalie pour une valeur donnée (comme je l'ai fait pour EDF et Eurotunnel Units) ou qu'un secteur donné mérite que l'on s'y attarde (comme pour le secteur industriel, Air liquide, Vallourec, etc. au mois de Mars) mais ce ne sont que des sentiments destinés à faire mouliner les esprits des lecteurs.
Je ne donne pas de conseils car je considère qu'un conseil d'investissement ou de trading est inéluctablement lié à l'environnement de l'opérateur. Je m'explique.
La base de mon raisonnement est que à court terme l'évolution du cours d'un actif est aléatoire. N'importe quoi peut arriver. Y compris des événements extérieurs à une société. La chute récente des cours en est un exemple. Quel conséquences peut avoir à court terme le marché des subprime sur les cours de l'Air Liquide ou Cap Gemini ? J'aimerais que quelqu'un puisse me l'expliquer. Et pourtant les cours de ces sociétés ont baissés, victime du désengagement sur les marchés financiers. Ce désengagement étant la conséquence de raisonnements divers. Par exemple le fait que le financement des subprimes a été effectué par les établissements financiers du monde entier et donc que la crise de ceux-ci va se répandre comme une traînée de poudre. Par exemple le fait que l'on était arrivé à une situation où il y avait trop de liquidités et que cela ne pouvait durer. Par exemple encore, que les actions avaient un Price- earning ratio trop élevé. Bref TOUT peut arriver ! Cependant il est vrai que l'analyse technique permet de détecter certaines choses. A condition devoir ce qu'il y a à voir !
Une fois cela constaté, on peut juger qu'une situation donné, c'est-à-dire un cours donné pour un actif donné peut s'avérer avoir des possibilités de hausses ou de baisse. Il s'agit de possibilités, donc de probabilités. Pour des raisons variées, un analyste ou un opérateur peuvent penser que le cours ira dans un sens ou dans un autre et qu'il aura une probabilité suffisante d'atteindre un objectif donné. L'analyste ou l'opérateur vont assortir cette recommandation d'un niveau de stop. Niveau calculé à partir d'un support donné. Quelquefois l'analyste va ajouter un objectif à court terme, un objectif à moyen terme, un stop à court terme et un stop à moyen terme.
Le problème est que l'analyste fait un raisonnement in-abstracto. Il ne raisonne que sur la mécanique de l'actif.
En premier lieu, il ne prend pas en compte l'évolution d'autres actifs qu'ils seraient peut être plus judicieux de mettre en portefeuille ou de jouer. Pour qu'une recommandation soit réellement utile il faudrait qu'elle soit comparée à toutes les autres recommandations.
En deuxième lieu, il ne peut prendre en compte que les stops dits naturels, supports ou résistances. A l'opérateur de comparer si ce stop lui convient ou non et ceci en fonction de sa propre gestion de risque. Par exemple, si le stop vous fait perdre la moitié de ce capital, il vaut mieux vous abstenir de suivre la recommandation. Bref ce n'est pas parce que l'on vous fait une recommandation que vous devez la suivre. Pour pouvoir suivre une recommandation il faut la mettre en perspective avec vos propres contraintes.
En troisième lieu, l'analyste ne peut prendre en compte votre business plan, c'est-à-dire vos objectifs (par exemple faire 20% par an) et vos risques acceptés (par exemple un risque maximum dans l'année de 20%). Or ceci est fondamental en matière de choix d'investissement ou de trading. Il ne peut non plus connaître votre répartition de portefeuille.
Si un investissement donné représente 50 % de votre portefeuille ou 5% la gestion de risque ne va pas être la même et de même que le niveau de stop acceptable.
Dernier point. L'analyste ne peut connaître votre résistance psychologique à l'adversité. Cet élément est fondamental. Jusqu'où pourrez vous tenir ? Le célèbre spéculateur Livermore disait que l'on faisait fortune en restant assis sur ses positions. On s'y ruine aussi si on mal étudié son coup…
La conclusion de tout cela est que cette rubrique est destinée à mettre en exergue de grandes tendances, de donner quelques outils et surtout de permettre la réflexion. Les recommandations sont utiles à condition que on les considère sous l'un ou les deux aspects suivants : premier aspect une recommandation est une alerte et cette alerte est alors à étudier avec soin selon les méthodes de l'opérateur. Elle permet de faire un tri qu'il serait fastidieux de faire par ailleurs. Deuxième aspect : une recommandation permet un complément d'analyse sur une valeur que l'on étudie. Il n'est jamais inutile de regarder ce que fait un autre cerveau. Cependant j'ai connu bien des recommandations qui tout en étant fondées ont empêché un opérateur d'opérer. Autrement dit une recommandation est en réalité faite pour un opérateur averti qui connaît l'ensemble des contraintes qui pèsent sur son choix et non pour un débutant ou pour un investisseur occasionnel.
Alexandre Helder dit que le trading est le métier le plus dangereux après la guerre. On ne fait pas la guerre sans mûrement réfléchir à ce que l'on fait. Ou alors on est un pion et vous savez comment finissent les pions…