Uwakwensha ubushiku bamutasha lilya bwacha. Il n'y a pas de Zambie pour le parti au pouvoir et la Zambie pour l'opposition. Une meilleure économie est bonne pour tous les Zambiens. C'est en fait mieux pour le parti au pouvoir, car cela facilite la politique. Lorsque nous débattons de questions relatives à notre économie, nous devons être objectifs et factuels.
Pour un pays comme la Zambie, un petit «emprunt» d’emprunts est nécessairement nécessaire s’il s’agit d’investissements qui catalyseront les activités économiques, nous permettront de rembourser et de laisser une économie bien meilleure. Cependant, la dette n'est pas une chose dont on peut être fier. La soutenabilité de la dette ne devrait pas simplement se baser sur le calcul du ratio dette / PIB, certains fondamentaux économiques doivent être pris en compte. Nous devons examiner des choses comme: comment l’argent est-il investi? sur quoi repose l'économie? Quelle est la force de la base industrielle et exportatrice? Quelle est notre principale source de revenus et quelle est la force et la fiabilité de cette source? En cas de facteurs externes négatifs, serions-nous encore en mesure de payer? Ce sont des questions critiques. C’est pourquoi il n’est pas judicieux de comparer la dette de la Zambie à celle des pays ayant une économie beaucoup plus grande et une base industrielle et exportatrice plus solide.
Examinons les fondamentaux économiques de la dette de la Zambie. Une économie qui croît d'environ 4%. Une économie encore trop dépendante du cuivre comme principale exportation. Le cuivre contrôlé par des étrangers où le pouvoir de négociation est très faible. Le cuivre dont la production a moins d'influence. Le cuivre dont nous ne contrôlons pas les prix actuels et futurs. Notre volonté de diversifier l’économie est inquiétante. L’agriculture est l’un des secteurs clés que nous voulons promouvoir dans notre effort de diversification de l’économie. Cependant, un examen attentif de notre cadre de dépenses à moyen terme fait apparaître une réduction des dépenses en faveur du soutien aux intrants, des allocations à la FRA. Le soutien aux intrants est estimé à environ 150 millions de dollars, avec des allocations à la FRA d'environ 60 millions de dollars par an respectivement. L'investissement dans les infrastructures agricoles, la vulgarisation et la valeur ajoutée est insignifiant. En 2018, nous avons enregistré une réduction de 36% de la production de maïs. Deux années de pluie insuffisante nous toucheraient gravement. Le marketing des cultures reste un grand défi. Aucun investissement important n’est prévu dans les secteurs de la fabrication et du tourisme. Les prêts que nous avons obtenus ont surtout été consacrés aux infrastructures de transport. En sept ans, notre économie s'est détériorée, malgré de meilleures routes, plus d'écoles et d'hôpitaux. Les routes doivent être entretenues et nous devrons peut-être emprunter pour les entretenir avant même de rembourser. Nous avons des déficits budgétaires perpétuels, la masse salariale publique est élevée. Nous avons un total de 3 milliards d’euros d’obligations à échéance 2022, 2024 et 2026. Nous envisageons déjà de refinancer l’emprunt obligataire de 750 millions de dollars à échéance 2022. Le pays dans lequel nous espérons conclure un accord de refinancement a également sa propre crise soulever la question sur les conditions de refinancement. Nous avons encore les 1 milliard de dollars à payer en 2024 et 1,25 milliard de dollars à échéance en 2026. L’option la plus probable sera le refinancement. À ce fardeau, nous ajoutons l’énorme dette que nous devons à la Chine.
Dans ce contexte, la grande question est de savoir d'où viendra l'argent pour rembourser notre dette? Nous n'avons pas démontré suffisamment d'ambition pour faire croître notre économie et nous restons toujours aussi sensibles aux chocs externes. Si nous ne pouvons pas clairement indiquer comment nous allons collecter des fonds pour rembourser, même une dette moitié du montant actuel devrait nous préoccuper. Je ne comprends donc pas comment la dette et les arriérés de 15 milliards de dollars ne devraient pas être une source de préoccupation.
Je veux croire que ZESCO n'est pas encore vendu. Toutefois, certaines parties de la société craignent que la société ne soit en train d’obtenir un prêt important en plus du prêt de 750 millions de dollars pour le projet hydroélectrique de Kafue gorge. Nous savons que l'entreprise n'a pas fonctionné efficacement. Nous savons qu’il a grandement besoin de fonds pour faire l’entretien, la mise à niveau et les nouveaux investissements nécessaires pour répondre aux besoins croissants en électricité. Nous savons que le gouvernement a de plus gros problèmes, ce qui rend difficile de donner à l’entreprise les moyens financiers dont il a besoin. Avec la pression économique actuelle, nous pouvons effectivement obtenir quelque chose de l'entreprise. Compte tenu de ce contexte et des «prêts pluvieux» en Chine, ZESCO ne ferait-elle que regarder à distance, alors que l'ESKOM emprunte 2,5 milliards de dollars? La possibilité d'emprunter est élevée et l'absence de précisions suffisantes de la part des autorités gouvernementales compétentes pour dissiper ces rumeurs de manière qualifiée n'aide pas la situation. Il ne suffit pas de dire que la Chine n’a pas pris le contrôle de ZESCO. Donnez plus de détails: négocions-nous un prêt avec la Chine? Si non, alors donnez-nous un plan stratégique et financier solide pour la société, prouvant qu’elle n’est pas à la recherche de financement pour la Chine. L'entreprise at-elle un plan solide pour rembourser les 750 millions de dollars?
J'ai vendu une carotte à un ami Bemba. Sans le vérifier gentiment, il le mangea à moitié et le jeta après avoir découvert qu'il était pourri de l'autre côté. Je lui ai vendu un autre, il a fait la même chose. Banda vint balancer une carotte moins chère, il l'acheta rapidement sans la vérifier pour découvrir que c'était plus pourri. Banda et moi vendons des carottes pourries. Au lieu de passer plus de temps à baver de manière incontrôlable, l'embarras du choix entre les deux sources de carottes, l'homme Bemba aurait dû vérifier soigneusement les carottes et prendre une décision éclairée. C'est ce qui se passe en Afrique en ce qui concerne la recherche à l'est de l'ouest. En essayant de justifier notre dette envers la Chine, nous ne devrions pas présenter une liste de routes, d’hôpitaux et d’écoles construits avec des prêts chinois. Ce n'est pas la controverse. Nous savons tous que la Chine dépense tellement et la controverse est de savoir si ont la capacité de rembourser? Si oui, montrez comment nous allons le faire.
Maintenant que nous avons fini de discuter, Kaonde me rabaisse, opotepo est sympa et katundu très sympa, discutons de ça.
Selon l’agence de notation Moody’s Investor Service, le renforcement du dollar américain (US) signifiait une augmentation du risque de crédit de plusieurs marchés émergents en raison de la dépréciation de la monnaie. Un rapport de Moody a indiqué qu'un dollar fort entraînerait également une baisse des réserves de change de pays tels que l'Argentine, le Ghana, la Mongolie, le Pakistan, le Sri Lanka, la Turquie et la Zambie.
«Les pays avec des déficits courants importants, des remboursements élevés de la dette extérieure et une dette publique importante en devises sont les plus exposés à l’impact du dollar américain», a déclaré Alastair Wilson, directeur général du groupe des risques souverains chez Moody's.
Le Brésil, la Chine, l'Inde, le Mexique et la Russie sont les moins vulnérables, car ils dépendent moins des entrées de capitaux externes, selon le rapport.
De ce qui précède, qu'est-ce que cela implique pour la Zambie?
Le dollar des États-Unis a rebondi à 96,7, son plus haut niveau en 13 mois, malgré les spéculations alimentées par les guerres commerciales entre les deux premières économies mondiales, à savoir les États-Unis et la Chine. Lorsque les éléphants se battent, l’herbe souffre, alors les marchés émergents ont pris un coup, les monnaies subissant la pression de la force du dollar. Après les attentats, l 'économie américaine a subi une série d' interventions macroéconomiques intenses et un resserrement de la politique monétaire, ce qui a rendu la parité du billet vert qui a rendu les actifs libellés en dollars tels que les inclure les pays africains (une vente à découvert est la vente rapide de titres tels que des actions, des obligations, des ETF, des matières premières ou des devises). Un dollar plus fort implique fondamentalement des matières premières sous pression pour faire baisser la demande d'actifs tels que le cuivre, le brut, l'or, le platine et d'autres produits industriels. Comme les économies de marché émergentes sont «malades aux Pays-Bas» (dépendance excessive à l’égard d’un ou deux produits pour les recettes d’exportation), les recettes d’exportation diminuent. L'autopsie d'une chute des recettes provenant des recettes d'exportation se traduit alors par une couverture insuffisante pour les programmes fiscaux se traduisant par des déficits budgétaires que les pays africains choisissent de contracter avec des emprunts extérieurs pour combler le fossé. Une autre conséquence de la faiblesse des recettes d’exportation due à la baisse des prix des produits de base est la faible accumulation des réserves de change à des fins de couverture des importations.
Le cas de la Zambie
Le deuxième plus grand producteur de cuivre d’Afrique, la Zambie, dépend du métal rouge pour plus de 75% de ses recettes d’exportation. Un dollar plus fort entraînerait une baisse du prix du cuivre qui aurait pour effet net d’impacter le taux de change car les mines ne réaliseront pas suffisamment de recettes en dollars provenant des exportations de cuivre, ce qui pourrait, dans une certaine mesure, étouffer les conversions tels que les factures de salaires ou les paiements d’impôts). Il ne faut pas oublier que les mines sont les plus gros fournisseurs sur le marché des changes dans la mesure où la diffusion sur le marché des matières premières industrielles se manifeste par la volatilité des monnaies (fluctuations de l'appréciation ou de la dépréciation). Une économie peut avoir tous les dollars dans le monde, mais le taux de change n'est qu'une fonction de la partie convertie en dollars: le taux de kwacha est le prix auquel la conversion a lieu. Le cuivre a connu un parcours haussier au premier semestre (H1: 2018), flirtant avec des sommets de 7 250 USD la tonne, alors que la nouvelle de la voiture électrique arrivait sur le marché. Les voitures électriques ont besoin d'un câblage en cuivre pour transmettre la charge électrique. Cependant, l'incertitude s'est emparée du marché des métaux après que les États-Unis et la Chine eurent sombré dans une guerre commerciale qui a vu le dollar se renforcer, obligeant les investisseurs à se décharger des actifs risqués pour les remplacer par des actifs libellés en dollars. En conséquence, le cuivre s'est affranchi de 5 966 USD par tonne métrique pour atteindre un point bas des échanges. Pour la Zambie, cela se traduit par une diminution des recettes provenant des exportations de cuivre. Le cuivre étant un baromètre de la croissance économique mondiale, la baisse des prix signifiera des perspectives de croissance plus faibles pour la Zambie, qui pèsera alors sur les actifs en dollars des producteurs de cuivre pour augmenter les écarts de crédit.
(Les spreads de défaut de crédit mesurent le risque de crédit d’une contrepartie, de sorte que des spreads plus larges signalent une détérioration de la position et que des spreads étroits reflètent une position de crédit positive plus forte).
Il a été techniquement prouvé que les rendements des euro-obligations sont en corrélation négative avec les prix des matières premières sous-jacents. (Les obligations en dollars zambiens seront en corrélation avec les prix du cuivre; les euro-obligations de l'Angola, du Nigeria et du Gabon seront corrélées aux prix du pétrole brut, etc.). Selon les mécanismes de chaque pays, la baisse des prix des produits de base (en raison du dollar plus fort) devrait idéalement se traduire par une faible accumulation des réserves de change et, par conséquent, la couverture des importations est compromise. Le Nigéria et l’Angola ont perdu la plupart de leurs réserves de change lorsque le prix du brut s’est effondré de manière significative par rapport aux sommets de 110 USD / baril. à juste sous les adolescents à USD32 / bbl. C'était en partie la raison pour laquelle les pays dépendants du pétrole ont émis des euro-obligations. Pourquoi est-ce une source d'inquiétude parce que les réserves sont considérées comme des munitions financières pour équilibrer la stabilité des devises lorsqu'une économie est exposée à des vulnérabilités telles que des chocs externes. Cependant, brûler des réserves est très coûteux. La Zambie dispose de réserves de change d’un montant de 1,82 milliard de dollars et les chocs extérieurs menaceraient la stabilité de cette couverture jusqu’à présent.
