(BFM Bourse) - Le spécialiste des solutions de paiement a renoué avec la croissance au troisième trimestre, grâce à sa principale activité. Worldline confirme par ailleurs ses objectifs 2026 fixés dans le cadre de son plan stratégique "North Star".

En début d'année, Worldline a mené plusieurs opérations financières qui l'ont aidé à assainir ses finances et à relancer sa croissance. Pour autant, ces diverses opérations de sauvetage se sont faites au prix d'une dilution massive pour les actionnaires.

L'action étant tombée très bas, le spécialiste des moyens de paiement a lancé une opération de regroupement d'actions en avril, finalisée à la mi-juin. L'objectif était de sortir de la catégorie peu flatteuse des "penny stocks", ces entreprises dont les actions cotent moins d'un euro, et de poser ainsi de nouvelles bases pour retrouver son lustre boursier d'antan.

Rappelons qu'à son sommet, atteint à l'été 2021, Worldline affichait une capitalisation de 22,7 milliards d'euros, soit l'équivalent de celle de Capgemini actuellement. La société a même fait partie du CAC 40, avant d'en sortir en décembre 2023. Grâce à ces différentes opérations, Worldline s'est ainsi employé à tourner la page d'une longue Bérézina boursière.

Les fonds levés à cette occasion ont été consacrés au financement des besoins généraux du groupe, et notamment de son plan de refondation" North Star 2030", annoncé en novembre 2025.

Ce programme de reconquête prévoit que Worldline dégage, d'ici à 2030, un taux de croissance annuel moyen de son chiffre d'affaires d'environ 4% sur la période 2027-2030, "avec une accélération progressive sur la période". La société compte également réaliser un résultat brut d'exploitation supérieur à 900 millions d'euros et dégager un flux de trésorerie disponible positif dès 2027, avec pour objectif d'atteindre entre 300 et 350 millions d'euros par an d'ici à 2030.

La société a également nettoyé son portefeuille d'activités, opérant ainsi un recentrage sur le cœur de métier du groupe, à savoir les paiements en Europe. Cette année, le groupe a piloté la cession de son périmètre Mobilité et Services Web Transactionnels (MeTS). Selon la direction, cette opération marquait une étape clé dans l'exécution du plan "North Star", franchie dans les délais malgré sa complexité.

Retour à la croissance

Ce recentrage commence à porter ses fruits. Au troisième trimestre, le spécialiste des moyens de paiement a réalisé un chiffre d'affaires de 946 millions d'euros.

Worldline fait mieux que prévu sur la période. Les analystes tablaient en effet sur un chiffre d'affaires de 925 millions d'euros, selon un consensus compilé par la société.

Le chiffre d'affaires fait ressortir une croissance organique (hors effet de périmètre et de changes) de 2,5%, un niveau supérieur aux attentes d'Oddo BHF et du consensus, qui s'établissaient respectivement à 0,1% et -0,1%. Le bureau d'études souligne qu'une telle performance n'avait plus été observée depuis le premier trimestre 2024.

À la Bourse de Paris, ce retour à la croissance est bien accueilli. L’action Worldline bondit de 13,9% vers 10h30, mercredi 28 octobre, pour occuper la tête du SBF120.

Oddo BHF avance que le redressement provient des deux divisions, à la faveur d'une amélioration continue de la satisfaction des clients, de la poursuite de la réduction de l'attrition des commerçants et d'une bonne dynamique commerciale.

Les services aux commerçants affichent un chiffre d'affaires de 759 millions d'euros, en hausse organique de 4,0% sur un an, contre un consensus de 745 millions d'euros.

En revanche, les services financiers reculent de 3,3%, à 186 millions d'euros, mais ressortent légèrement au-dessus des attentes, qui étaient logée à 180 millions d'euros.

"Si le chiffre d'affaires brut du troisième trimestre est, en apparence, supérieur aux attentes, il ne constitue pas le meilleur indicateur. Le chiffre d'affaires net (-1,0% à données comparables) laisse penser que le chemin est encore long pour se rapprocher des objectifs à moyen terme de la direction, qui vise un taux de croissance annuel moyen de 4 % entre 2027 et 2030", tempère Allinvest Securities.

"Notre objectif reste [...] de revenir à une légère croissance en 2027 sur l'activité auprès des banques et des services financiers", a rappelé Pierre-Antoine Vacheron lors d'une conférence de presse téléphonique, cité par Reuters.

Des objectifs 2026 reconduits

Le groupe a reconduit ses objectifs pour l'exercice 2026, que la direction avait précédemment qualifié d'"année de transition". Il s'attend à enregistrer une croissance organique à un chiffre dans le bas de la fourchette, soit entre 1% et 4% ("low single-digit"). Le résultat brut d'exploitation ajusté (Ebitda) pour 2026 est attendu dans une fourchette comprise entre 630 et 650 millions d'euros.

Le flux de trésorerie disponible devrait se situer entre -80 millions et -70 millions d'euros en 2026, en raison des coûts de transformation et des investissements prévus dans le cadre du plan stratégique "North Star".

Pour Oddo BHF, ces objectifs impliquent un chiffre d'affaires en demi-teinte au quatrième trimestre, avec une croissance organique nulle.

"Un ralentissement de la croissance des volumes a également été constaté en octobre, contre une hausse de 3,4% de la valeur des services aux commerçants au troisième trimestre, ce qui incite à la prudence concernant l'environnement macroéconomique", avance Oddo BHF.

"Les indications du directeur général sur certains éléments opérationnels (amélioration de la satisfaction des clients, croissance de 10% pour Global Collect, lancement de nouveaux terminaux mobiles...) incitent à un certain optimisme. À l'inverse, la dégradation de l'environnement macroéconomique et la pression concurrentielle soulèvent des interrogations. Avec la confirmation des objectifs pour 2026, nous laissons inchangées nos attentes pour la période 2026-2028", note Allinvest Securities.

Le bureau d'études maintient sa recommandation "neutre" sur la valeur, compte tenu de la visibilité limitée à court terme et d'une structure financière très endettée, qui conduira le groupe à se refinancer d'ici à 2028.

Même son de cloche, teinté de prudence, chez Oddo BHF. "Cette publication au titre du troisième trimestre confirme que la situation est en train de s'améliorer pour Worldline, même s'il reste encore beaucoup à faire pour afficher des performances opérationnelles satisfaisantes : chiffre d'affaires net toujours en baisse, Ebitda restant à des niveaux bas et flux de trésorerie disponible encore dans le rouge", avance le bureau d'études.

Oddo BHF maintient également sa recommandation "neutre" sur la valeur, tout en abaissant son objectif de cours de 15 à 12,50 euros. Cette révision, liée à une hausse de la prime de risque dans son modèle d'actualisation des flux de trésorerie, vise à intégrer les incertitudes croissantes entourant l'évolution de la consommation des ménages en Europe, dans un contexte de retour de l'inflation.