(CercleFinance.com) - Aurel relève aujourd'hui son objectif de cours à 22 euros (contre 20E) sur le titre Unilever, tout en en maintenant son opinion ' conserver ', dans le sillage d'une publication trimestrielle ' supérieure à ses attentes '.

Le broker rappelle que le géant des biens de consommation et de l'agroalimentaire a publié hier un chiffre d'affaires de 10,1 milliards d'euros pour son 1er trimestre 2010, en progression de 6.7% en publié et 4.1% en organique. La progression des volumes atteint 7.6%. Ces chiffres sont au dessus de ses attentes (9.7 milliards, + 6% en volume).

Cette performance met en exergue la performance d'Unilever sur les pays émergents où il affiche une croissance en volume de 11,7%, souligne le courtier.

Hors éléments non récurrents, l'EBIT atteint 1.546 millions d'euros. En dépit de la hausse des dépenses de marketing et de publicité, la marge d'exploitation s'est améliorée de 60 points de base à 15.2%, favorablement impactée par la baisse des coûts des matières premières et la politique de réduction des coûts (-320 millions d'euros), précise l'expert.

Du coup, il a marginalement révisé à la hausse ses estimations de résultat pour l'année en cours (+4%) et sur 2011 (+3%) afin de prendre en compte la tendance plus favorable qu'attendu enregistrée sur les ventes au 1er trimestre.

En guise de conclusion, Aurel indique que si le titre affiche une décote de l'ordre de 10% par rapport à Nestlé et Danone, cela lui semble tout à fait justifiée au regard du différentiel de croissance des ventes en organique (+6.1% pour Danone et +7% pour Nestlé) et d'une plus grande sensibilité de la marge à l'évolution du prix des matières premières.

Copyright (c) 2010 CercleFinance.com. Tous droits réservés. Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.