par Juliette Rouillon

PARIS (Reuters) - Unibail-Rodamco, première foncière européenne, poursuit son rebond en Bourse après la publication d'un résultat semestriel et d'un actif net réévalué (ANR) en hausse, malgré le ralentissement économique et un sérieux retournement du marché immobilier.

Les dirigeants du groupe ont mis en avant le caractère défensif des grands centres commerciaux par rapport au reste des actifs immobiliers et noté que la contraction du marché de la dette liée au "subprime" leur ouvrait de nouvelles opportunités.

"L'impact n'est pas uniforme sur l'ensemble du secteur", a déclaré Guillaume Poitrinal, président du directoire.

"Les centres commerciaux sont des actifs très spécifiques, avec un risque plus limité et une indexation plus forte sur l'inflation", a-t-il dit lors d'une conférence téléphonique, rappelant que le commerce occupait les trois-quarts de son activité.

"Nous sommes en position aujourd'hui d'afficher de très bons résultats", a-t-il dit, ajoutant: "Nous sommes dans un monde aux capitaux plus rares, cela qui va nous ouvrir des opportunités".

Le groupe vient de racheter deux grands centres commerciaux en Espagne, après une acquisition à Vienne, a-t-il rappelé.

Unibail-Rodamco a annoncé avant-Bourse un résultat net récurrent en hausse de 6,9% à 4,33 euros par action, conforme aux attentes des analystes, qui évoquent un consensus autour de 4,2 euros.

La société foncière, issue de la fusion entre Unibail et Rodamco l'an dernier, a également annoncé un actif net réévalué de liquidation, totalement dilué, de 172,00 euros par action au 30juin 2008, contre 169,30 fin 2007 et 159,90 il y a un an.

Faute de transactions pouvant servir de référence, les analystes immobiliers n'attendaient généralement pas de forte révision de l'ANR du groupe dans les comptes semestriels, malgré un net recul des prix et donc une forte hausse des rendements en France, allant de 50 à 150 points de base selon les actifs.

Le groupe foncier a basé ses comptes sur un taux de rendement net initial en hausse "marginale", de 10 points de base à 4,9% pour les centres commerciaux et de 40 points de base, (dont 60 pdb en France), à 5,9%, pour les bureaux.

Les loyers nets du groupe ont atteint un montant total de 599 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 8,1% à périmètre constant, dont 435 millions pour les centres commerciaux (+7,9%), 115 millions pour les bureaux (+11,1%) et 49 millions pour les congrès-expositions (+4,6%).

Pour l'avenir, le groupe a confirmé, comme prévu, sa prévision de croissance de "7% ou plus" de son bénéfice net par action récurrent.

Mais le président du directoire a annoncé qu'aucune prévision à moyen terme ne serait donnée ce jeudi et qu'il faudrait attendre février 2009, lors des résultats annuels.

Il a précisé que "les paramètres (avaient) changé" depuis fin 2007 lorsque le groupe avait confirmé son objectif de croissance de 10% en moyenne de son BNPA récurrent sur cinq ans.

Vers 11h07, l'action Unibail-Rodamco s'adjuge encore 3,11% à 144,53 euros après avoir touché un plus haut de 146,18 euros en tout début de séance, dans un volume de 200.000 pièces.

L'indice CAC 40 affiche une perte de 0,42% à ce stade.

Après avoir perdu près de 7% depuis le début de l'année et 18% en 2007, certains investisseurs ont jugé excessive la décote du titre par rapport à son actif net réévalué, selon un vendeur.

"Les résultats sont plutôt conformes aux attentes" commente un vendeur spécialiste de l'immobilier, mettant en avant la décote de 15 à 18% du titre par rapport à son ANR.

Edité par Jean-Michel Bélot

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